Las finanzas internacionales son un área de conocimiento que combina los elementos de finanzas corporativas y economía internacional. Las finanzas son el estudio de los flujos de efectivo. En finanzas internacionales se estudian los flujos de efectivo a través de las fronteras nacionales. La Administración Financiera Internacional es el proceso de toma de decisiones acerca de los flujos de efectivo que se presentan en el contexto de las empresas multinacionales. Desde la perspectiva de un negociador internacional, las finanzas internacionales describen los aspectos monetarios de la economía internacional. Es la parte macroeconómica de la economía internacional. El punto central del análisis es la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio. Según su origen, los tópicos de las finanzas internacionales se pueden dividir en dos grupos: economía internacional y finanzas corporativas internacionales Las finanzas internacionales estudian los flujos de efectivo internacionales. Su estudio se divide en dos ramas: 1. Economía internacional: Tipo de cambio, balanza de pago, regímenes cambiarios, tasas de interés. 2. Finanzas corporativas: Aportan la obtención de fuentes de financiamiento a corto y largo plazo, estudio de los mercados financieros y productos financieros derivados (futuros, opciones, swaps [intercambio de flujos de efectivo]). Las Finanzas Estudian el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados. Las finanzas son un conjunto de personas, bienes materiales, financiero y técnico con que cuenta y utiliza una dependencia, entidad, u organización para alcanzar sus objetivos y producir los bienes o servicios que son de su competencia. Son una rama de la economía que estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. También suele definirse como elartey la ciencia de administrardinero. El término finanzas proviene del latín "finis", que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalización de una transacción económica con la transferencia de recursos financieros. Estas transacciones financieras, existieron desde que el hombre creo el concepto de dinero, pero se establecieron ya en forma a principios de la era moderna cuando surgieron los primeros prestamistas y comerciantes estableciendo tratados sobre matemáticas financieras donde se mencionaban temas como el cálculo de intereses o el manejo de Estados Financieros. El concepto de finanzas se relaciona directamente con el proceso mediante el cual, las instituciones, los mercados y todos los instrumentos correspondientes a la economía participan conjuntamente en la transferencia de dinero realizada entre las personas, las empresas y los gobiernos. Generalmente los servicios financieros, como los bancos o las entidades prestamistas, y su respectivo manejo de la administración son los sectores principales en los cuales se aplica el concepto de finanzas. Ahora bien, la definición de finanzas es comprender varios factores que se encuentran involucrados directamente con ellas, como por ejemplo, las inversiones, los corredores de bolsa, la planificación financiera personal, los planificadores y asesores financieros, los gerentes de cartera, los analistas de valores, los agentes de bienes raíces, etc. Las decisiones financieras en las cuales, el concepto de finanzas se debe tener permanentemente presente se encuentran basadas en pilares conceptuales, como lo son el Valor Presente Neto, que se trata del análisis que se realiza para poder decidir si una inversión traerá prestaciones o no. El segundo pilar de la definición de finanzas es la teoría del portafolio, que se basa en tomar las decisiones correspondientes, teniendo cierto grado de incertidumbre acerca del impacto que las mismas posean sobre la empresa; el tercer pilar es la tasa de retorno Requerida, en donde la tasa se encuentra completamente libre de riesgos. Otro de los pilares es la teoría de la agencia, que concibe a la empresa como un grupo de contratos formales que se establecen entre las personas involucradas en la misma. Importancia de las Finanzas Internacionales El estudio de las finanzas internacionales es parte de la formación internacional de los ejecutivos y los empresarios, importante en vista de la creciente globalización de la economía. El conocimiento de las Finanzas Internacionales permite al ejecutivo entender la forma como los acontecimientos internacionales pueden afectar su empresa y qué medidas deben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno internacional. La formación internacional permite a los ejecutivos y empresarios anticipar los eventos y tomar las decisiones pertinentes antes de que sea demasiado tarde. Debido a que el entorno financiero es crecientemente integrado e interdependiente, los acontecimientos en países distantes pueden tener un efecto inmediato sobre el desempeño de la empresa. Una caída del índice bursátil de Nueva York (Dow Jones) contribuye a una baja del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de México y una consecuente alza de las tasas de interés. Una devaluación en Tailandia puede provocar un retiro generalizado de los capitales de los mercados emergentes y una presión contra el tipo de cambio en México. Las finanzas internacionales estudian los flujos de efectivo internacionales. Su estudio se divide en dos ramas:
Tipo de Cambio Nominal El tipo de cambio de un país respecto de otro es el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en términos de la moneda nacional. Entonces el tipo de cambio nominal se puede definir como el número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera. Variaciones del Tipo de Cambio NominalLos tipos de cambio, como precios que son (precio de una moneda expresado en términos de otra) suelen variar a través del tiempo. Una apreciación de la moneda nacional significa una subida de su precio en términos de la moneda extranjera. Una depreciación es una subida del tipo de cambio. Apreciación moneda local → baja el tipo de cambio. Depreciación moneda local → sube el tipo de cambio. Tipo de cambio real (bilateral)El tipo de cambio real de un país (país local) respecto de otro (país extranjero) es el precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes locales. El tipo de cambio real viene dado por: e= (E x P*) / P Siendo: e: tipo de cambio real. E: tipo de cambio nominal. P*: deflactor del PBI del país extranjero. P: deflactor del PBI local. Entonces, las variaciones del tipo de cambio real pueden deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal como a variaciones en los precios de los bienes extranjeros, o a variaciones en los precios de los bienes locales. Tipo de cambio real multilateralEs una medida ponderada de los tipos de cambio reales bilaterales, en la que las ponderaciones son iguales a las proporciones que representa el comercio de los distintos países. Sistemas Cambiarios: tipo de cambio fijo y tipo de cambio variableLa autoridad monetaria, es decir el banco central, se ocupa de realizar la política monetaria de un país; es por esto que uno de sus atributos es la elección de un sistema cambiario, que básicamente puede ser un sistema de tipo de cambio fijo o un sistema de tipo de cambio variable. Tipo de cambio fijoEl Banco Central elige un tipo de cambio nominal, respecto a la moneda de un país o economía que generalmente es un país grande, estable, y de baja inflación. Estas características fueron cumplidas por la economía estadounidense, la economía alemana, y la región económica europea, es por esto que muchos países durante la historia han fijado sus tipos de cambio nominales respecto al dólar, al marco alemán, y más recientemente al euro. El Banco Central compra y vende la divisa de referencia al valor fijado por el mismo, de esta manera, el tipo de cambio se mantiene fijo. Cuando el banco central compra divisas, inyecta moneda nacional en la economía, es decir, aumenta la base monetaria, y viceversa. Las variaciones de la base monetaria tienen efectos en el volumen de los medios de pago, el costo y disponibilidad del crédito, las tasas de interés y por consiguiente, en el volumen de inversión, consumo y la actividad económica. Es por esto que la elección de un sistema cambiario es un elemento muy importante para la política económica de un país. Las ventajas de este sistema es que se crea un ancla nominal (del tipo de cambio). Se restringe la discrecionalidad de la política monetaria. Las expectativas del tipo de cambio quedan fijas, y también las de los precios de los bienes transables y por lo tanto de la inflación interna. Al eliminarse las expectativas inflacionarias, las tasas de interés suelen bajar.
Bibliografía http://www.udem.edu.co/UDEM/Programas/Pregrados/NegociosInter/NIinternal.htm http://www.econlink.com.ar/dic/tipodecambio.shtml Participantes: Rodriguez, Mileidy C.I. 17.957.894 Pereda, Haydee C.I. 13.223.749 Rincon, Aimara C.I. 12.756.795 |
El Sistema Monetario Internacional (SMI) es un conjunto de organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre países; es decir, los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. El actual SMI surgió en gran parte de la Conferencia de Bretton Woods en Estados Unidos, celebrada en 1945 por 29 países. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida. ESTRUCTURAS DEL SISTEMA MONETARIO Las funciones del actual se pueden agrupar en cuatro básicas y dos derivadas:
LOS PRINCIPIOS DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONALPuede decirse, que empieza a existir un Sistema Monetario Internacional cuando se pasa de relaciones económicas bilaterales a una estructura que, además de reunir el carácter de internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones más o menos multilaterales. De ahí que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente, e incluso que algunos emperadores antiguos concibieran como resultado la idea de una moneda única e incluso mundial. La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales (comercio, transferencias, inversiones, etc) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad económica de cada país y a la confianza que ello genera en los demás, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de cambios o de divisas. Los diferentes tipos dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que se ocupan de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economía donde se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciación; un aumento una apreciación, aunque en una economía o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales una bajada se denomina devaluación, mientras la subida se llama sobrevaluación. Por tanto, y al margen de algunos antecedentes más teóricos que prácticos como los comentados durante el imperio romano, el carolingio o el español (baste recordar que en su momento de máximo apogeo la economía y las exportaciones españolas no llegaron a representar durante su imperio ni siquiera el 2% al que se aproximan actualmente), la necesidad de un SMI sólo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un elevado grado de internacionalización de la economía y la aparición del papel moneda como medio de pago. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia 1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la utilización del papel moneda. Es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoración de las distintas monedas, e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional. HISTORIA DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONALDesde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas en el segundo párrafo de este artículo. Los tipos de SMI resultante han sido básicamente tres, habiéndose reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo : el patrón oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931; el régimen de flotación dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad; y el sistema de Bretton Woods, articulado institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946 hasta 1973, aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la actualidad .Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, así como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en en el funcionamiento de las instituciones de decisión y supervisión. En los años del patrón oro (1870-1914 y 1925-1931), la clave del SMI radica en el uso de las monedas de oro como medio de cambio, unidad de cuenta y depósito de valor. Los bancos centrales nacionales emitían moneda en función de sus reservas de oro, a un tipo de cambio fijo, pues expresaban su moneda en una cantidad fija de oro, aunque a su vez pudieran establecer cambios con la plata o algún otro metal. Esto estimulaba el desequilibrio inicial entre países que tenían oro y los que no lo tenían; aunque con el tiempo el sistema tendió a ajustarse. La cantidad de dinero en circulación estaba limitada por la cantidad de oro existente. En un principio, el sistema funcionaba: la masa monetaria (era suficiente para pagar las transacciones internacionales, pero a medida que el comercio y las economías nacionales se fueron desarrollando, se volvió insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos. Si las exportaciones de un país eran superiores a sus importaciones, recibía oro (o divisas convertibles en oro) como pago, y sus reservas aumentaban provocando a la vez la expansión de la base monetaria. El aumento de la cantidad de dinero en circulación corregía automáticamente el desequilibrio haciendo crecer la demanda de productos importados y provocando inflación, lo que encarecía los productos nacionales reduciendo sus exportaciones. Si el comercio exterior del país era deficitario, la disminución de las reservas de oro provocaba contracción de la masa monetaria, reduciendo la demanda interior de bienes importados y abaratando los productos nacionales en el exterior. Pero el sistema tenía también serios inconvenientes. El país cuyo déficit exterior provocaba contracción de la masa monetaria sufría una fuerte reducción de su actividad económica, generalizándose el desempleo. Los países con superávit podían prolongar su privilegiada situación "esterilizando el oro", impidiendo que el aumento en sus reservas provocase crecimiento en la circulación monetaria e inflación. De ahí que los principales países abandonaron el patrón oro durante la primera Guerra Mundial, para financiar parte de sus gastos militares imprimiendo dinero. A consecuencia de la guerra, la fuerza de trabajo y la capacidad productiva se redujeron considerablemente, lo que hizo subir los precios. El recurso generalizado al gasto público para financiar la reconstrucción provocó procesos inflacionistas, agravados por aumentos de la oferta monetaria. La vuelta al patrón oro tras la guerra agravó la situación de recesión mundial, aunque en el periodo de entreguerras, por la aparición relativa de la potencia americana, tras 1922 se otorgó junto al oro un papel importante tanto a la libra como al dólar, consagradas como instrumentos de reserva internacional, si bien las devaluaciones de ambas y el retorno al proteccionismo impidieron que el patrón resistiera. Los resultados se manifestaron en inestabilidad financiera, desempleo y desintegración económica internacional. Ya en 1931, como moneda convertible en oro a efectos de transacciones entre los Bancos centrales, sólo quedó el dólar. En 1944, al crearse en Bretton Woods el Fondo Monetario Internacional, se estableció un patrón de cambios dólar oro, que funcionó hasta 1972 como casi verdadera moneda universal. Así lo previó de hecho Mr. White, el delegado norteamericano en Bretton Woods, cuando John Maynard Keynes, como delegado británico, preconizó la idea de un Banco Mundial de emisión (que habría sido el propio Fondo Monetario Internacional), y una moneda igualmente universal, a la que incluso puso como nombre: Bancor. La respuesta de Mr. White fue drástica: “¿Para qué crear una nueva moneda mundial si ya tenemos el dólar; y para qué un Banco Mundial si ahí está el Sistema de la Reserva Federal?". Pero allí se crearon el FMI y el Banco Mundial, el primero para coordinar y controlar el SMI, y el segundo para facilitar financiación para el desarrollo. Sus objetivos eran diseñar un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios de los países (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior. Surgió así un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, con el dólar como eje central y con la referencia del oro, de modo que los países quedaban obligados a mantener el tipo de cambio, aunque la paridad se podía modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados Unidos, que fijaban el precio del oro en dólares, se comprometían a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Las demás monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dólar. Los bancos centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometían a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. Si las compras de mercancías de su país eran superiores a las ventas, esa economía demandaba más divisas que la cantidad de moneda nacional demandada por los extranjeros. Eso presionaba hacia la depreciación de la respectiva divisa, y el banco central debía intervenir para evitar la fluctuación en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. La solución era sólo válida a corto plazo, porque las reservas de divisas eran limitadas. Si las causas del déficit por cuenta corriente permanecían a largo plazo, el país debía devaluar. Cuando las dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluación (o reevaluación), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. Y al confirmarse las expectativas, los especuladores obtenían pringues beneficios, por lo que el sistema incentivaba la especulación. Pero el problema más grave fue que la expansión del comercio internacional requería una gran liquidez que no podía seguir dependiendo de los Estados Unidos. En efecto, como el dólar era el mayor instrumento de la liquidez internacional, ya desde los años cincuenta y en el transcurso de la década de los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los Derechos Especiales de Giro emitidos por el FMI. Pero el problema paso a ser que no todos los países tenían igualdad de derechos y obligaciones, lo que unido a los propios problemas norteamericanos (malas cosechas, efectos inflacionistas de la guerra de Vietnam, necesidad de devaluar el dólar, etc ) llevó a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dólar en oro, dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los principales pilares del SMI surgido en Bretton Woods, a consecuencia de la falta de liquidez y de confianza, así como de la necesidad de un ajuste cambiario. Durante un par de años más el SMI siguió teniendo formalmente al dólar como patrón, hasta que en 1973 se decidió permitir la libre flotación de las monedas en los mercados de divisas. La situación no ha cambiado desde entonces. Lo ocurrido en las más de tres décadas posteriores confirma que era inevitable la pérdida de referencia del oro y del dólar, pues los EEUU han incurrido en persistentes déficit por cuenta corriente, hasta el punto de convertirse en mayor deudor mundial que la suma de todos los demás países en vías de desarrollo y con problemas de balanza de pagos que les han llevado a incrementar también considerablemente la deuda, lo que ha causado desde principios de los años ochenta periódicos episodios de suspensiones de pagos y consiguientes renegociaciones e impagos de la deuda. Pero el sistema ha sobrevivido gracias a las sucesivas reformas del FMI y, sobre todo, a que EEUU ha encontrado siempre crédito para mantener su hegemonía económica, tecnológica, cultural, militar e incluso política, primero con los superávit europeos (sobre todo alemanes), luego con los de Japón, y desde los años noventa en que ambas economías han atravesado también problemas con otros países asiáticos, tarea financiadora a la que en los últimos años se han sumado China (suyas reservas rondan los 800.000 millones de dólares) e incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200.000 millones de dólares). Por eso el euro, el yen, el yuan (cuya revaluación reclaman desde hace años sin éxito los EEUU), y ahora la rupia india, han erosionado la hegemonía del dólar. PATRÓN OROEl patrón oro era el respaldo de los billetes en determinada cantidad de oro. En muchos países hubo bimetalismo, es decir, los billetes (moneda fiduciaria) estaban respaldados por una parte de oro y otra de plata. Su abandono comenzó durante la primera guerra mundial, puesto que los gobiernos beligerantes necesitaban imprimir moneda sin tener la capacidad de redimirla en metal. Después de la segunda guerra mundial, fue sustituido por el patrón cambio oro. El patrón cambio oro es un sistema monetario por el cual se fija el valor de una divisa en términos de una determinada cantidad de oro. El emisor de la divisa garantiza poder devolver al poseedor de sus billetes, la cantidad de oro en ellos representada. Este sistema se implantó en Bretton Woods, cuando surgió el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las divisas que garantizaban el cambio al oro fueron el dólar y la libra esterlina. Este sistema dio lugar a una estabilidad relativa y duradera, de 1944 a 1971. La mayoría de las economías del mundo se desarrollaron, por lo que esa etapa se conoce en la historia como la "Edad de oro". La vigencia del patrón oro, que imperó durante el siglo XIX como base del sistema financiero internacional, terminó a raíz de la Primera Guerra Mundial, de forma que ya no se utiliza en ningún lugar del mundo. Suiza fue el último país en abandonarlo en 1998. FUNCIONES DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONALPor conducto de la supervisión que realiza de la política económica de los países miembros, el Fondo Monetario Internacional examina sobre todo el conjunto de los resultados económicos, un concepto que suele conocerse como “resultados macroeconómicos”. Esto incluye el gasto total (y sus componentes principales como gasto de consumo e inversión empresarial), producto, empleo e inflación y también la balanza de pagos del país, es decir, la posición externa representada por las transacciones de un país con el resto del mundo. El Fondo Monetario Internacional se centra principalmente en la política macroeconómica —a saber, las medidas de política que tienen que ver con el presupuesto público, la gestión de las tasas de interés, el dinero y el crédito, y el tipo de cambio— y la política del sector financiero, que comprende la regulación y supervisión bancarias y de otras entidades financieras. Además, el Fondo Monetario Internacional presta atención a las medidas de carácter estructural que influyen en los resultados macroeconómicos, comprendida la política del mercado laboral que repercute en el empleo y el comportamiento de los salarios. El Fondo Monetario Internacional asesora a los países miembros sobre la manera en que pueden mejorarse las medidas aplicadas en estos sectores para alcanzar de manera más eficaz objetivos tales como un alto nivel de empleo, baja inflación y un crecimiento económico sostenible, o sea, el tipo de crecimiento que puede mantenerse sin que conduzca a dificultades como inflación y problemas de balanza de pagos. Los fines del Fondo Monetario Internacional también han cobrado importancia debido al simple hecho de que ha crecido el número de países miembros. Desde los 44 países iniciales que participaron en la creación del Fondo Monetario Internacional, se ha cuadruplicado con creces el total de países miembros, una circunstancia que ha obedecido sobre todo a la obtención de la independencia política de muchos países en desarrollo y, más recientemente, a la desintegración del bloque soviético. BANCO INTERNACIONAL DE PAGOSHa sido creado como consecuencia de los acuerdos de La Haya del 20 de enero de 1930, por los representantes de los Gobiernos de Francia, Alemania, Gran Bretaña, Italia, Japón y Suiza. Sus objetivos son los de favorecer la cooperación de los Bancos Centrales, facilitar las operaciones financieras internacionales y actuar como mandatario o agente en las transacciones financieras internacionales que le son confiadas por las partes implicadas. Bajo la forma jurídica de sociedad por acciones y con sede en Basilea, Suiza, el Banco Internacional de Pagos es el decano de los organismos financieros internacionales. EL SISTEMA MONETARIO EUROPEOEl Sistema Monetario Europeo, nació a raíz de una Resolución del Consejo Europeo de 5 de diciembre de 1978. Empezó a funcionar el 13 de marzo de 1979 de conformidad con un acuerdo celebrado el mismo día entre los bancos centrales de los países que formaban parte de la Comunidad. Fue un sistema que aspiraba a facilitar la cooperación financiera y la estabilidad monetaria en la Unión Europea. El SME entró en vigor en marzo de 1979 como respuesta a las alteraciones causadas en las economías europeas por la fluctuación de los tipos de cambio en las crisis del petróleo y el colapso de los acuerdos de Bretton Woods en la década de los 70. Su objetivo era triple: conseguir la estabilidad económica, superar las repercusiones de la interdependencia de las economías de la UE y ayudar al proceso a largo plazo de la integración monetaria europea. El componente central del SME era el mecanismo de tipos de cambio (MTC), un sistema voluntario de tipos de cambio semi-fijos, basado en la unidad monetaria europea (ECU), adoptada en la creación del SME y basada en una valoración cualificada de las monedas de los estados miembros. Bajo el MTC, las monedas participantes están autorizadas a fluctuar en relación con cada una de las otras y el ECU solamente dentro de una banda fija de valores. Sin embargo, pese a unos resultados iniciales prometedores del SME, una coyuntura económica adversa, la falta de coordinación y las diferencias económicas entre los estados miembros empujan al abandono formal del SME en 1989 para optar por un nuevo sistema más exigente y ambicioso, la integración monetaria de la UE. El Sistema Monetario Europeo tenía 3 objetivos fundamentales:
Los elementos básicos de este Sistema son tres:
Es una moneda que se utilizaba concretamente para especificar el presupuesto comunitario, no siendo moneda de curso legal. Servía de medio de pago y reserva de los bancos centrales.
Alrededor de la parrilla de paridades, formada por todos los tipos de cambio bilaterales, debían estabilizarse los distintos tipos de cambio de las monedas participantes, estando los bancos centrales comprometidos a intervenir para intentar mantener a sus monedas siempre dentro del margen de fluctuación establecido.
EL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA MONETARIO EUROPEO En diciembre de 1978 a través de una resolución del Consejo Europeo fueron definidas las características básicas del Sistema Monetario Europeo, fijándose como fecha de su entrada en funcionamiento el 15 de marzo del año siguiente e instándose al Consejo, a la Comunidad Europea y a los Bancos Centrales a ponerlo en práctica. El objetivo prioritario del Sistema Monetario Europeo, desde un principio, consistió en estabilizar las relaciones de cambios entre las monedas imbricadas en el mismo; a fin de garantizar un correcto funcionamiento del Mercado Común, y de ese modo contribuir a la confianza de los inversionistas. Dicho de otro modo, su objetivo principal era hacer de Europa un área de estabilidad cambiaria corrigiendo así la inestabilidad e incertidumbre derivada de la variabilidad de los tipos de cambio, al mismo tiempo que se intentaba conseguir una estabilidad interna fruto de la convergencia económica de los países, tanto en precios como en costes. Todos los países de la Unión Europea son miembros del S.M.E. aunque Grecia, Suecia y Reino Unido no están sometidos al mecanismo de cambios e intervención que establece para cada una de las monedas de un tipo central de cambio del ECU (pivote Central) y los tipos de cambio centrales o paridades fijas de cada moneda respecto a las restantes (pivotes bilaterales). La llamada parrilla de paridades, considerada como la estructura básica y referencia de estabilización de los tipos de cambio de mercado de las monedas participantes, está constituida por todos los tipos de cambio bilaterales; existiendo un compromiso por parte de los Bancos Centrales de intervenir para intentar mantener a sus respectivas monedas dentro de la banda de fluctuación establecida en torno +/- 2.25% respecto al tipo Central hasta el 2 de agosto de 1993 que pasó al +/- 15% como consecuencia de las turbulencias monetarias acontecidas en el periodo que oscila entre agosto de 1992 y julio de 1993. Para su consecución, era necesario que el Banco emisor de la moneda apreciada vendiera su propia moneda a cambio de la moneda depreciada, y el Banco emisor de la moneda depreciada, asimismo, debía retirar del mercado su moneda sustituyéndola por la moneda apreciada, siendo las autoridades responsables de la moneda causante de la desviación de los tipos de cambio de mercado de los pivotes bilaterales quienes deben adoptar las medidas a seguir, en función de la debilidad o fortaleza relativa a una moneda. La referencia para el mecanismo de cambios del S.M.E. es el ECU (European Currency Unit, escudo en francés, o simplemente Unidad Monetaria Europea). La aparición del ECU significó un principio de independencia inicial de los europeos frente al dólar de E.E.U.U.; además, el ECU pasó a servir de unidad para los cálculos presupuestarios dentro de la Comunidad Europea, empleándose, igualmente a partir de 1980, para emisiones de capital como empréstitos públicos y privados en los países comunitarios; así como, en cuentas bancarias, comercio exterior, tarjetas de crédito, entre otros efectos financieros. El ECU cabe definirlo como la unidad monetaria del S.M.E. constituida por una cesta de monedas formada por cantidades fijas de 12 monedas comunitarias; es decir, consiste en la suma de cantidades concretas de cada una de las monedas de los estados miembros de la Comunidad Europea. La cesta del ECU debía revisarse periódicamente, en principio cada cinco años, a fin de adaptarla al peso comparativo de los países de la Comunidad Europea, en función de tres elementos: PBI, comercio intracomunitario y cuota en el FECOM. Sin embargo, desde 1993 se suprimió definitivamente por el artículo 109.6 del Tratado de Maastricht. Por último, reseñar como funciones principales del ECU:
Aunque la creación del S.M.E., en general, se puede considerar globalmente positiva pues además de conseguir el mantenimiento de una cierta estabilidad cambiaria y un mayor grado de coordinación de las políticas económicas, afianzando, asimismo, la cooperación entre Bancos Centrales y consiguiéndose un mayor nivel de convergencia en términos de tipos de interés y de inflación; no obstante, no se puede olvidar que el S.M.E., desde sus comienzos, venía arrastrando la dificultad de garantizar la coexistencia de un sistema de tipos de cambio cuasi fijos, en un entorno de creciente liberación de los movimientos internacionales de capital y con unos mercados financieros minuciosos ante las posibilidades efectivas de convergencia de las economías europeas. Todo esto pone de relieve la necesidad de implantar una moneda única, desembocando en una política monetaria común y una intensa coordinación en materia de política económica, especialmente en lo referente a políticas presupuestarias, a fin de conseguir un área donde se eliminarían el riesgo cambiario previamente existente entre las monedas sustituidas por el EURO, así como unos menores costes de transacción en los cobros y pagos exteriores, consiguiéndose eliminar todo obstáculo o limitación a la movilidad de capitales.
Participantes: Rodriguez, Mileidy C.I. 17.957.894 Pereda, Haydee C.I. 13.223.749 Rincon, Aimara C.I. 12.756.795
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La Balanza de Pagos es el instrumento donde se van a registrar las transacciones. Es el conjunto de transacciones económico-financieras realizadas entre los residentes de un país y los no residentes. El balance o balanza de pagos es un documento contable en el que se registran las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un país con el resto del mundo durante un período de tiempo determinado, normalmente un año. La balanza de pagos suministra información detallada sobre todas las transacciones entre residentes y no residentes. Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas, de acuerdo con el carácter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una determinada sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de pagos en su conjunto dependerá del régimen de tipo de cambio de la economía. En el caso de un sistema de flotación limpia la balanza de pagos siempre está equilibrada, esto es, tiene saldo cero. En cambio, cuando la economía se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente al cambio en las reservas netas del Banco Central. La estructura y las directrices para la elaboración de la balanza de pagos se plasman en el Quinto Manual de Balanzas de Pagos del Fondo Monetario Internacional. CARACTERÍSTICAS DE LA BALANZA DE PAGOS - La Balanza de pagos constituye un registro que contiene flujos, nunca stocks. TIPOS DE CUENTASLa balanza de pagos se estructura en cuatro subdivisiones:
CUENTA CORRIENTELa balanza por cuenta corriente registra los pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en formas de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en otro país. La compraventa de bienes se registrará en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias. La balanza por cuenta corriente estará dividida en dos secciones. La primera es conocida como balanza visible y la compone íntegramente la balanza comercial. La segunda sección se llama balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios y por la balanza de transferencias. BALANZA COMERCIAL La balanza comercial, también llamada de bienes o de mercancías, utiliza como fuente de información básica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automóviles, la vestimenta o la alimentación. BALANZA DE SERVICIOLa balanza de servicios recogerá todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un país y los residentes de otro, siempre que no sean factores de producción (trabajo y capital) ya que estos últimos forman parte de las rentas. Los servicios más importantes recogidos son:
BALANZA DE RENTAS La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un país, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de producción (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un país en el resto del mundo o por los no residentes en el propio país. BALANZA DE TRANSFERENCIAS En la balanza de transferencias se registrarán los movimientos de dinero entre residentes del país y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas direcciones. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto públicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: dinero que los emigrantes envían a sus países de origen) CUENTA CAPITALLa segunda división principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En ésta se recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiación de un bien de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras. CUENTA FINANCIERA Registra la variación de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un país y el resto del mundo.
CUENTA DE ERRORES Y OMISIONESLa cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado. Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital deben dar igual a las variaciones en las reservas monetarias internacionales. REGISTRO DE LAS OPERACIONES CONTABLES El registro de las transacciones económicas entre países ha seguido una evolución histórica, que desde hace algo más de cincuenta años viene siendo orientada y dirigida por el FMI –desde su creación, siguiendo la metodología y nomenclatura del Manual de Balanza de Pagos del Fondo, desarrolladas a lo largo de medio siglo. A continuación, se incluyen algunos conceptos básicos contables dados por el Fondo e incluidos aquí. 1. Transacciones Económicas 2. Residentes y Extranjeros 3. La Contabilidad y el Registro de la Balanza de Pagos PROBLEMAS EN EL REGISTRO DE LAS OPERACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS Los problemas en la BP se originan cuando persisten déficits o superávits elevados: PERSISTENCIA DE DEFICIT → el país ve crecer su deuda externa (por la acumulación de déficits anteriores) o como se agotan las reservas de divisas. Problemas de déficits elevados y persistentes: El pais está tomando prestado recursos del resto del mundo (se está endeudando). Si estos recursos se emplean en inversiones productivas rentables los préstamos exteriores se podrán devolver. Si el déficit es elevado y persistente y está asociado a un uso de los recursos para el consumo o inversiones no rentables, los préstamos exteriores no se podrán devolver, en el futuro nuestro país no recibirá más préstamos, no podrá importar... se reduce el crecimiento económico. PERSISTENCIA DE SUPERÁVIT → el país está reduciendo su consumo e inversión (vendiendo estos productos en el extranjero) → acumula reservas de divisas u otros activos frente al RM. Problemas de supervávits elevados y persistentes: El país está prestando recursos al resto del mundo que nos tendrá que devolver en el futuro. Si el resto del mundo utiliza los recursos para inversiones productivas rentables, nos podrán devolver el préstamo. Pero si el superávit es elevado y persistente es probable que las inversiones no sean tan rentables o que vayan simplemente a financiar consumo en el resto del mundo con lo cual podemos estar sacrificando nuestro propio crecimiento hoy (deterioro de la capacidad productiva, desempleo interno, reducción de la renta) sin recuperar plenamente los préstamos en el futuro. ANÁLISIS DE LOS EFECTOS DE LA BALANZA DE PAGOS Las cuentas del país presentaron en 2007 un saldo desfavorable de 6 millardos de dólares aproximadamente, en comparación con uno favorable de 5,2 millardos de dólares en 2006; en consecuencia, las reservas monetarias internacionales del BCV se situaron en 33,9 millardos de dólares al cierre del año pasado. El análisis de la balanza de pagos permite hacer algunas observaciones que reflejan la coyuntura económica venezolana, muy contradictoria. La cuenta corriente –que es el eje de la balanza– registró una vez más un saldo activo de 21,8 millardos de dólares, notablemente inferior al de 2006 (27,1 millardos de dólares). Este fuerte descenso se debió principalmente al aumento inusitado de la importación que de 32,2 millardos de dólares se elevó a 44,4 millardos de dólares, un incremento de casi 12 millardos de dólares entre los años comparados. Este desbordamiento de importaciones no fue, sin embargo, capaz de satisfacer las necesidades esenciales de la población ni de la economía, porque el año pasado se dejó sentir un agudo desabastecimiento de alimentos básicos y medicamentos, en tanto que el aparato productivo resintió dificultades para hacerse de las materias primas para su operación. En cambio se excedieron las importaciones de bienes no esenciales: automóviles, licores, perfumes, prendas de vestir, entre otros. Parece necesaria una revisión a fondo del uso de las divisas petroleras, escasas y valiosas. La cuenta de capital y financiera –que muestra los movimientos de fondos en moneda extrajera– acusa, como siempre, un saldo pasivo, pero en el caso de 2007 fue de magnitud excepcional: 24,8 millardos de dólares, en comparación con uno de 19,1 millardos de dólares el año anterior, lo que indica un aumento de 25%. A ese saldo habría que agregar el de la cuenta de ajuste de 'errores y omisiones', negativa en 2,8 millardos de dólares (coincidencialmente también 2,8 millardos de dólares en 2006). El rubro que determina el resultado fuertemente pasivo de la cuenta de capital y financiera es el denominado 'otra inversión', en el cual se incluyen movimientos de capital de corto plazo de los sectores público y privado. Las recomendaciones que se derivan de los resultados registrados por la balanza de pagos del año 2007 son obvias: en primer lugar, la base general de las transacciones con el resto del mundo es la exportación de hidrocarburos: mientras esta base esté sólida, nuestra posición en cuanto a pagos internacionales no dará lugar a inquietud o alarma; ello depende de que los precios del petróleo se mantengan relativamente elevados, inclusive con un reajuste hacia una situación más sostenible a largo plazo, que pudiera ser, a título indicativo, de 70 dólares el barril venezolano; el otro componente de la magnitud considerada es el volumen de la exportación, que pudiera estar afectando desfavorablemente por dos circunstancias: el aumento del consumo interno de derivados del petróleo y el relativo estancamiento de la producción.
Las reservas monetarias internacionales del BCV deben ser objeto de especial atención, pues los reveses en la balanza de pagos, como el de 2007, de repetirse, llevarían el nivel de aquellas a montos insuficientes para hacer frente a contingencias y como elemento de confianza interna y externa en nuestro signo y en la economía financiera y real. DESCRIPCIÓN DE LA BALANZA DE PAGOS EN NUESTRO PAÍS Los resultados de la balanza de pagos al cierre del año 2008, al igual que los de otros reportes macroeconómicos recién publicados por el BCV, le hablan al país de una forma categórica: el Gobierno nacional, tal y como lo indicó recientemente, está obligado a anunciar lo antes posible medidas que permitan resguardarnos del torbellino económico que lamentablemente ha de azotar a nuestro país. Pero el problema es que la economía nacional, tal y como está, no podrá mitigar fácilmente tal torbellino, el cual por demás arrastrará con más fuerza a los más pobres, quienes dependen del Estado. Es que durante estos diez años el Gobierno nacional ha cometido muchos errores en materia económica, pero en particular dos garrafales que en esta oportunidad debo mencionar. En primer lugar, confiado de que el precio del crudo aumentaría por siempre, ha hecho depender algo tan importante como el gasto social de un ingreso tan volátil e impredecible como el petrolero y, segundo, ha despreciado al sector privado y liquidado a la economía no petrolera, al haber privilegiado las importaciones en detrimento de la producción nacional, imposibilitando la diversificación del aparato productivo y profundizando el problema de la desinversión, la desindustrialización y la inflación. Extraño no, mas irónico sí, sería que lo social, bandera del Gobierno actual, pase a ser la propia espada de Damocles de la mal llamada revolución, pues ahora que el país no cuenta con suficientes ingresos petroleros el Gobierno habrá de negociar con un sector privado incapacitado por las propias políticas gubernamentales. Miraflores sabe que las exportaciones petroleras del 4to. trimestre del 2008 disminuyeron en casi 20.000 millones de dólares, o un 67% con respecto al trimestre anterior. Más aún, también está al tanto de que por primera vez en siete años el resultado de la cuenta corriente de nuestra economía con el resto del mundo pasó de positivo a negativo, lo cual implica que ahora importamos más bienes y servicios de lo que exportamos fundamentalmente en petróleo. Es decir, por primera vez desde el último trimestre del 2001 nuestra economía ha pasado de la acumulación a la desacumulación en sus relaciones con el resto del mundo. Tan es así que en el 4to. trimestre del 2008 desacumulamos casi 4.500 millones de dólares mientras que en el 3er. trimestre del mismo año habíamos acumulado aproximadamente 18,000. En este sentido, el Gobierno sabe que cada día que pasa disminuyen las reservas del Fonden y el BCV, y que, por tanto, la situación simplemente ya no es sostenible. También sabe que debe girar el timón en la otra dirección, pues está consciente que dada la producción petrolera actual, de prevalecer durante el 2009 el precio promedio del 4to trimestre del 2008 de 46.67 $/barril, a nuestro país le ingresarían durante el año en curso alrededor de 50.000 millones de dólares menos que el año pasado, monto este por cierto que coincide aproximadamente con el del total de nuestras importaciones. Más aún, toda vez que las filtraciones externas resultantes del exceso de importaciones sobre exportaciones reducen el ingreso fiscal, Miraflores también sabe que el deterioro de la cuenta corriente de la balanza de pagos implicará asimismo el incremento del déficit gubernamental, pero también ahora entiende que el problema no es con la oferta de bolívares sino de dólares y que, por tanto, además de reducir su gasto y aumentar los impuestos tendrá que devaluar, puesto que, en gran medida por su culpa, el monto de exportación no petrolera necesario para cerrar la brecha de los 50.000 millones de dólares ahora menos que nunca el sector privado nacional los podrá aportar. COMPORTAMIENTO DE LA BALANZA DE PAGOS EN VENEZUELA DESDE EL AÑO 2005 HASTA EL PRESENTE. Balanza de Pagos alcanza superávit de US$ mil 560 millones El excedente es resultado de la diferencia entre el monto total de las exportaciones (US$7 mil 596 millones) y el de las importaciones (5 mil 75 millones). El saldo favorable está asociado al saludable desempeño de la economía. Al cierre del tercer trimestre del año 2005, el saldo global de la Balanza de Pagos (BP) de Venezuela registró un superávit (excedente) de mil 560 millones de dólares, reflejo de la diferencia entre el saldo positivo en la cuenta corriente de 7 mil 596 millones de dólares y el déficit en la cuenta capital y financiera de 5 mil 75 millones de dólares, según reportó el Banco Central de Venezuela (BCV). Estos resultados determinaron un nivel de reservas internacionales netas del país de 30 mil 457 millones de dólares al final del período julio-septiembre del presente año, de los cuales 725 millones de dólares correspondieron al Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM). La cuenta corriente de la BP continuó mostrando un saldo altamente positivo de 7 mil 596 millones de dólares, resultado que sobrepasó el doble del superávit registrado en igual periodo de 2004 (3 mil 659 millones de dólares). Este comportamiento sigue estando asociado al favorable desempeño de la balanza comercial de bienes, que en el trimestre alcanzó los 8 mil 833 millones de dólares, producto del incremento en el valor de las exportaciones totales, las cuales se ubicaron en 15 mil 553 millones de dólares con lo que aumentaron en 47,9% en comparación con las del tercer trimestre del año 2004. La cuenta corriente de la BP contabiliza, esencialmente, el valor de la exportaciones y de las importaciones de un país, es decir, el intercambio comercial con el resto de mundo. La creciente demanda del mercado interno incidió en las ventas externas del sector no petrolero, al demandar más bienes y más servicios para los consumidores nacionales, lo que ocasiona una disminución de –4,3% en el valor de las exportaciones. En cuanto al nivel de las importaciones de bienes, durante el tercer trimestre del año se registró una tasa de crecimiento importante (38,4%), asociada al dinamismo de la actividad económica real. El resto de los componentes de la cuenta corriente (servicios, renta y transferencia) registró déficit conforme a su comportamiento tradicional. En el resultado de la cuenta capital y financiera fue determinante el déficit observado en la Cuenta Otra Inversión (5 mil 948 millones de dólares), el cual se explica principalmente por las mayores tenencias de monedas y por los depósitos externos mantenidos por entes gubernamentales, por empresas públicas y por el sector privado. De igual manera, los pagos netos de deuda externa de los sectores público y privado influyeron en el mencionado déficit. Las cuentas de Inversión Directa y de Inversión de Cartera presentaron flujos netos positivos de 264 millones de dólares y de 609 millones de dólares, respectivamente. Las operaciones de Inversión Directa reflejaron el incremento del financiamiento comercial otorgado por empresas matrices del exterior a sus filiales en el país. La BP es el registro contable y sistemático de todas las transacciones económicas y financieras que realiza un país con el resto de mundo durante un período determinado. |
Integrantes |
Mileidy Rodríguez, C.I.: 17.957.894 - Haydee Pereda, C.I.: 13.223.749 - Aimara Rincón, C.I.: 12.756.795 |
MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL |
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INTRODUCCION El grado de intervención y limitación de los intercambios comerciales ha ido variando a lo largo del tiempo y sin duda alguna con mejorías entre las regiones participantes. El mercado financiero internacional es importante en la medida que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus pueblos, mejora las condiciones de vida y de trabajo de la población mundial. A lo largo de esta investigación se hablara un poco sobre los mercados financieros internacionales, su estructura, créditos internacionales, mercado internacional de bonos, etc.; con el fin de profundizar los conocimientos. En esta unidad estudiaremos cómo cobrar y pagar las compraventas internacionales. El análisis se centrará en el cobro de las exportaciones. Las reglas presentadas servirán también para el pago de las importaciones. La selección de la forma de cobro más adecuada para una operación internacional es un factor determinante del éxito en su trabajo. A diferencia del mercado nacional, en el internacional existen otras formas de pago más sofisticadas que permiten obtener la máxima seguridad del cobro. LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Son aquellos a los que acuden agentes de distintos países a realizar sus operaciones de inversión, financiación o compraventa de activos financieros. FINALIDAD DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO
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-Mercados de financiación, que pueden dividirse en mercados de financiación pública y mercados de financiación privada: 1. El Euromercado es el mercado financiero internacional en el que confluyen las operaciones de préstamo y las operaciones de capital. Por tanto, podemos hablar de un euromercado de préstamos y otro de capitales. TIPOS Y FUNCIONAMIENTO DE LOS CRÉDITOS INTERNACIONALES Créditos Internacionales Un Crédito Documentario (CD, Letter of Credit -L/C-) es un convenio en virtud del cual un Banco, actuando a petición de un importador y de conformidad con sus instrucciones, se compromete a efectuar un pago a un exportador contra presentación de una serie de documentos exigidos dentro de un tiempo límite especificado, siempre y cuando se hayan cumplido los términos y las condiciones del crédito. El Crédito Documentario es más favorable al exportador que al importador. Es un instrumento diseñado para proteger al exportador. En esta parte se practicará con diferentes casos reales sobre créditos documentarios, analizando SWIFTs, condiciones, documentos, etc. Objetivos
MODALIDADES DE CRÉDITO DOCUMENTARIO
a) CRÉDITO DOCUMENTARIO REVOCABLE: Pueden ser anulados o modificados por el Banco Emisor en cualquier momento y sin tener que avisar al beneficiario. Sin embargo, el Banco Emisor queda obligado todos los pagos, compromisos, aceptaciones o negociaciones efectuadas con anterioridad al recibo de la notificación de modificación o cancelación. Se desaconseja absolutamente su uso, ya que no es un compromiso de pago en firme. En la práctica no se emplean nunca, salvo contadas excepciones. b) CRÉDITO DOCUMENTARIO IRREVOCABLE: El crédito no puede ser modificado o cancelado sin el acuerdo del Banco Emisor, Banco Confirmador (sí lo hubiese) y del beneficiario. Es un compromiso en firme por parte del Banco Emisor en favor del exportador. CRÉDITO DOCUMENTARIO IRREVOCABLE NO CONFIRMADO: El crédito no está confirmado por el Banco del Emisor. En caso de que el Banco Emisor no pagase nuestro Banco no tendría obligación de pagarnos. TRANSFERIBLE: Un Crédito Documentario Transferible es emitido a favor de un beneficiario que no es quién produce la mercancía sino un intermediario, que ha establecido un contrato de venta con un comprador, pero depende de una tercera parte (el exportador), para suministrar la mercancía a su cliente. Especialmente indicado para las Trading Companys (empresas intermediarias de comercio internacional). BACK TO BACK: Cuando el beneficiario del crédito no es el proveedor final de la mercancía y el crédito recibido no es transferible, el exportador puede solicitar a su Banco que emita un nuevo crédito documentario respaldado por el primer crédito recibido. Son dos créditos distintos (diferencia del transferible). STAND – BY: Un crédito Stand-by es usado como un sustituto de un aval. Es un aval de ejecución documentaria sujeto a los URU´s. Se pueden usar en cualquier tipo de transacción y están basados en el concepto de incumplimiento de contrato por parte del ordenante del crédito Stand-by. REVOLVING (ROTATIVO): Un CD revolving es aquél utilizable por un importe que permanece constante por un período especificado de tiempo. De esta forma cuando es utilizado resulta disponible por la totalidad del importe, ya sea de forma automática o tan pronto como se recibe aviso del emisor de haber recibido conformes los documentos de la utilización precedente. Modelo o Ofrecemos financiamiento para:
Opciones de financiamiento:
Comparativa de las carácteristicas de las opciones de crédito
Montos y Monedas para las Solicitudes: Mínimo de la Solicitud Crediticia: Entre $ 3.000.000,00 (tres millones de dólares americanos) y $ 1.000.000.000,00 (mil millones de dólares americanos) por cada Proyecto o paquete de Proyectos. Garantías aportadas por el Cliente para la Solicitud del Crédito: No se utilizarán los Activos propios del Cliente como garantía. El aval se estructurará mediante garantías financieras con Instrumentos Financieros Avalantes (I.F.A) de 1er. Nivel Mundial, que serán el respaldo real de la solicitud crediticia. Cada paquete de I.F.A, dará opción a una solicitud crediticia -de un Proyecto o varios Proyectos- por hasta por $ 200.000.000,00. El Cliente decide el monto crediticio a solicitar por cada paquete de I.F.A adquirido. No necesariamente deberá ser una Solicitud crediticia por los $ 200 MM completos. El rango crediticio a solicitar oscila -como bien se explica- entre $ 3 MM y $ 200 MM por cada paquete de IFA adquirido. Modalidad de Entrega: El Cliente recibe el 100% (cien por ciento) de su solicitud crediticia. No se realiza ningún tipo de deducciones al dinero a desembolsar por los Bancos Financieros por comisiones, gastos administrativos, adelantos u otros conceptos. El Cliente siempre recibirá el monto total de su solicitud en un (1) único desembolso en su Cuenta Corporativa Bancaria. Dicha Cuenta Corporativa Bancaria en conjunto con la Compañía, será constituida inicialmente de forma mancomunada -para garantizar la transparencia en la Operación Financiera- con nuestro Grupo Consultor BMyA en: Islas Caimán (colonia británica), Islas Bahamas (país), Islas Vírgenes Británicas (colonia británica), Islas Turcos y Caicos (colonia británica), Isla de Bermudas (colonia británica) o en Belice (país). Tiempo de Respuesta para realizar el Estudio del Proyecto y Notificar si se deberá anexar o modificar algún recaudo, a fin de continuar con la tramitación del Crédito: un Plazo máximo de treinta (30) días continuos. Habitualmente es menos, a tenor de cada Proyecto. Período de Tiempo Promedio para la Aprobación y desembolso del Crédito Solicitado: Entre cinco (5) meses y dieciséis (16) meses. (Ver Anexos de los 7 Programas de Financiación). ¿Cómo optar para un Crédito?1. PLAN DE NEGOCIOS (en Inglés y su traducción al Español)
2. Escritura constitutiva de la empresa, con traducción al inglés. LOS SIETE (7) PROGRAMAS DE FINANCIACIÓN 1º) NOMBRE DEL PROGRAMA DE FINANCIACIÓN DEL CFA, O DEL CFC: "CFA, o CFC, con cuenta bancaria mancomunada, a dos (2) firmas". Crédito Financiero al 1%(Este crédito es reembolsable, a diferencia de un CFA)
¿Cuáles son los pasos a seguir para acceder a un Crédito Financiero (CF)? Finalmente, éstos son los PSF (Parámetros de Solicitud de Financiación) que debe seguir un Cliente para solicitar un CFA o un CFC, para su Proyecto: 1º) El cliente tiene que aperturar (primeramente, contactando con uno de los Corps, asignados por BMyA, para que le dé instrucciones a seguir) una cuenta mancomunada a dos firmas; la del cliente, y la de una de las compañías asociadas y designada por BMyA para cada proyecto. En el Programa de Financiación Nº 2, también requerimos la apertura de una CMI (Compañía Mercantil Internacional), que también se constituirá mancomunada a dos firmas. La "mancomunidad" de la Cuenta Corporativa Bancaria y la “mancomunidad” de la Compañía, se realizará con nuestro Grupo Consultor BMyA. De esa manera se garantizará la transparencia y seguridad -de cara al Cliente y ante los Bancos- de la Operación Financiera. Recuerde, el historial del Grupo con la Banca Financiera es un excelente impulso y aval sólido para gestionar el Crédito del Cliente. Los Clientes sólo pueden acceder a estos Bancos Financieros -para solicitar Créditos Financieros Cancelables (CFC) o Autocancelables (CFA) con los Grupos Consultores especializados y nunca a título personal. De allí la importancia de la mancomunidad (que es temporal hasta la tramitación y liquidación del Crédito) de los Clientes con nuestro Grupo Consultor BMyA. Requisitos para las Garantías del Proyecto IMPORTANTE: Las Garantías o Avales, respaldados con bienes inmuebles, terrenos u otros activos del Cliente, no son necesarias para los Créditos Financieros (CF’s). Para este tipo de Financiamiento, la Garantía Real y definitiva se estructurará mediante garantías financieras a través de Instrumentos Financieros Avalantes (IFA’s). LAS GARANTIAS QUE AVALARÀN EL CRÈDITO SON:
Ejemplo clásico para comprender la modalidad de los créditos financieros internacionales:
Notas importantes:
MERCADO DE EURODOLARES: TIPOS Y FUNCIONAMIENTO Depósitos en dólares conservados en bancos y otras instituciones financieras que no se encuentran en los Estados Unidos. A pesar de que la mayoría se encuentran en Europa, no se limitan a esta región. Esta expresión se utiliza asociada al comercio exterior y el comercio internacional entre países. Eurosistema: El Eurosistema está formado por el BCE y los BCN de los Estados miembros que han adoptado el euro. El Eurosistema y el SEBC seguirán coexistiendo mientras continúe habiendo Estados miembros de la UE que no pertenezcan a la zona del euro. Esta acción común origina naturalmente nuevos criterios para la comparación de las divisas: si la cualidad monetaria de las divisas nacionales deriva del acuerdo común de los Estados competidores, que conceden créditos a aquellos que han resultado insolventes, entonces la tasa de cambio de estas divisas ya no refleja simplemente su fuerza - a la baja - de crear capital; se debe más bien a la fiabilidad de la nación como deudora, a la confianza relativa que dispensa respecto a amortización y pago de intereses - todo ello con base en la resolución supranacional de no dejar hundir la divisa sostenida por dinero prestado. De todos los servicios monetarios que permite sopesar la tasa de cambio más allá de las fronteras monetarias es decisivo el de la calidad nacional de las inversiones financieras realizables: o sea, la estabilidad de su valor, por el que se apuesta, y los intereses proyectados. Finalmente, por cauces tan complicados, las naciones capitalistas, al renunciar generosamente al saldo de sus cuentas en valor real, se ven remitidas al axioma fundamental de su sistema económico: lo único que cuenta es la riqueza absoluta, abstracta - pues es ésta la materia por la que compiten y no papeletas de crédito sin valor.
Funciones Las funciones del SEBC y del Eurosistema se establecen en el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea, y quedan especificadas en los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y del Banco Central Europeo (BCE), que son un protocolo anejo al Tratado. Objetivos«El objetivo primordial del SEBC será mantener la estabilidad de precios». Modelo Grafico de cotizacion Euro Dolar 3 mesesÚltimo valor: Hora : 29 may h 1 Euro = 1,4152 Dolares
MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS: CLASIFICACION DEL MERCADO DE BONOS, ESTRUCTURA Y FUNCINAMIENTO. EUROBONOS Bonos ù Obligaciones: Características de los Bonos: Clasificación de los Bonos: Proceso de Emisión de un Bono El diseño a menudo incluye: Tipos de Oferta: LOS BONOS CONVERTIBLES: Debe existir cláusula de conversión al emitir y de que tipo de acciones se tratará (nuevas ò antiguas) Ventajas de emitir Bonos Convertibles: 1.-Los bonos convertibles son aumentos de capital con mayor atractivo de venta que una emisión de acciones ( mayor facilidad comercial para colocar) VENTAJAS DE EMITIR BONOS: -Mayor flexibilidad en las operaciones.- Se puede adecuar la estructura de la deuda a los flujos generados por la empresa. MERCADO EUROCREDITOS: ESTRUCTURA U FUNCIONAMIENTO. EUROCREDITOS Es el crédito concedido por un Banco, o grupo de ellos, de origen nacional o extranjero. El préstamo se concede en eurodólares o eurodivisas y con períodos de amortización normalmente establecidos a medio o largo plazo. Es un crédito bancario internacional en eurodivisas, es decir expresado en una moneda diferente a la del país del banco que concede el crédito. Los eurocréditos se entregan a gobiernos o empresas y tienen un tipo de interés variable que se ajusta con cierta frecuencia. Los grandes créditos están a cargo de consorcios bancarios. EURODIVISADivisa emitida por un banco fuera de su país de origen. Las principales eurodivisas son el eurodólar, el eurofranco francés, el euromarco alemán, etc. El Mercado de Eurodivisas El Mercado de Eurodivisas es un mercado de créditos. Los bancos que participan en este circuito financiero captan divisas bajo la forma de depósito a plazo fijo y otorgan préstamos por periodos idénticos, estos pueden extenderse a periodos de un día a un año, si bien se reconoce que la facción más importante de depósito se realiza de tres a seis meses. Las operaciones desarrolladas en este mercado se hacen exclusivamente en divisas, es decir, divisas que se han depositados en establecimientos bancarios situados al exterior del país donde se ha emitido la moneda. Así, por ejemplo, los dólares depositados en instituciones bancarias de Londres, París o Singapur constituyendo eurodivisas y más particularmente eurodólares. El mercado de divisas es frecuentemente llamado mercado de eurodólares, debido a que las operaciones realizadas en esta divisa representan un porcentaje extremadamente alto del volumen total de operaciones del mercado de eurodivisas. No obstante las transacciones en otras euromonedas como el marco alemán, el franco suizo y el florín holandés, llegan a realizarse con relativa frecuencia. Características del mercado de eurodivisas
De las características hasta aquí enunciadas para las eurodivisas es necesario retener dos aspectos:
Naturaleza del Eurocrédito Características de los Eurocréditos El fenómeno del Eurocrédito es inseparable de la realidad financiera del mercado de eurodivisas; los eurocréditos se constituyen en una prolongación de este mercado. Es un préstamo bancario a partir de recursos obtenidos en el mercado de eurodivisas. Así por ejemplo, Du Floux y Margulici destacan que el Eurocrédito es un préstamo bancario resultante de fondos obtenidos en el mercado monetario internacional de eurodivisas. Los préstamos en eurocréditos no deben confundirse con los préstamos que se generan en el mercado de eurodivisas, ya que estos últimos son generalmente préstamos a corto plazo y frecuentemente interbancarios, mientras que los eurocréditos son operaciones de créditos a mediano plazo. La Tasa de Interés Variable Un Eurocrédito comporta diversos períodos de interés; la duración de un periodo de interés varía de una operación a otra, no obstante, se reconoce que los periodos más frecuentes abarcan periodos de tres y seis meses, en virtud de que los depósitos a estos plazos son los más abundantes en el mercado de eurodivisas. Determinación de la tasa de interés Los primeros eurocréditos determinaban la tasa de interés para un periodo refiriéndose a la tasa LIBOR (London Interbank Offered Rate), correspondiente a las tasas de base practicadas en Londres por los más grandes bancos de esta plaza financiera para un periodo determinado; estas tasas se publicaban regularmente y eran consideradas oficiales. Lo reseñado anteriormente nos obliga a efectuar dos aclaraciones: 1. Existe una tasa LIBOR para cada periodo de interés y para cada eurodivisa. Así, el término LIBOR no significa técnicamente nada si no se acompaña de una duración (7 días, 1 mes, 3 meses, 6 meses ó 1 año) divisa (dólar americano, marco alemán, franco suizo, etcétera). Las revistas especializadas dan a conocer normalmente los promedios semanales de ia tasa LIBOR para tres y seis meses, y para las eurodivisas más importantes. 2. Para tener una tasa LIBOR en concreto hay que referirse a una operación en específico y calcularla de acuerdo al sistema de referencia señalado con anterioridad. LA FORMACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS Por ser el eurodólar el compartimiento más importante del euromercado, nos referiremos exclusivamente a ciertas variables que influyen en la formación de la tasa de interés de esta eurodivisa. La tasa de interés del eurodólar varía, en principio, de acuerdo a la ley de i a oferta y la demanda. No obstante, se reconoce que el costo del alquiler del dinero en el mercado del eurodólar se encuentra influenciado directamente por ciertas variables. Una de ellas es el comportamiento de la tasa de interesen Estados Unidos de Norteamérica. "La reglamentación y la política monetaria americana tienen una incidencia directa en la tasa de interés del eurodólar. Esto se ha podido constatar cuando las autoridades federales americanas decidieron, el 6 de octubre de 1979, elevar sensiblemente la tasa de alquiler del dinero... la alza de la tasa de interés en los Estados Unidos repercutió rápidamente sobre el mercado de Londres".21 La coyuntura mundial también ejerce una incidencia sobre la tasa de interés del eurodólar. Junto con Abadie citaremos tres factores que parecen ser los más remarcables:
CONCLUSIONES La importancia del comercio internacional radica en la medida que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus pueblos, riqueza que medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente (PIB). Sobre esta base se ha defendido la libertad de comercio como un instrumento que permite lograr un objetivo que podemos considerar universal: la mejora de las condiciones de vida y de trabajo de la población mundial que está íntimamente relacionada con la renta económica generada y con su distribución. Los tres aspectos determinantes en el estudio de la globalización: Un Crédito Documentario (CD, Letter of Credit -L/C-) es un convenio en virtud del cual un Banco, actuando a petición de un importador y de conformidad con sus instrucciones, se compromete a efectuar un pago a un exportador contra presentación de una serie de documentos exigidos dentro de un tiempo límite especificado, siempre y cuando se hayan cumplido los términos y las condiciones del crédito. El Crédito Documentario es más favorable al exportador que al importador. Es un instrumento diseñado para proteger al exportador. En esta parte se practicará con diferentes casos reales sobre créditos documentarios, analizando SWIFTs, condiciones, documentos, etc. Los Eurodólares son activos y obligaciones en dólares establecidos fuera de USA. Esas transacciones conforman el mercado del Eurodólar. Por ejemplo, cuando un banco en Londres o en Luxemburgo mantiene cuentas en dólares, el Banco Central de USA –aún tratándose de la moneda de USA- casi no puede utilizar los controles e instrumentos de regulación de los que dispone dentro de las fronteras del país. Por otra parte, los gobiernos involucrados pueden –y con frecuencia también quieren-, (para el caso Luxemburgo o Inglaterra) regular apenas efectivamente esos instrumentos financieros por tratarse de moneda extranjera, en este caso del dólar estadounidense. La fijación del encaje bancario, o la regulación de la cantidad de dinero (en este caso de dólares) es apenas posible eficazmente. La formación del mercado del Eurodólar fue un paso importante en dirección a la desregulación de los mercados de crédito nacionales y el surgimiento de los mercados financieros globales. El impulso esencial de los mercados del Eurodólar tuvo lugar a través de los petrodólares en ocasión del aumento de los precios del petróleo luego de la crisis de 1973, y el abandono de la conversión Dólar-oro por parte del gobierno de USA en 1971 y 1973.
BIBLIOGRAFIA
http://es.mimi.hu/economia/mercado_financiero.html
PARTICIPANTES: RODRÍGUEZ, MILEIDY C.I. 17.957.894 RICÓN, AIMARA C.I. 12.756.795 PEREDA, HAYDEE C.I. 13.223.749
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INTRODUCCIÓN El presente trabajo busca cubrir uno de los objetivos fijados por la Cátedra de Gerencia Financiera que consiste en analizar de forma teórica dos puntos de suma actualidad y relevancia en el mundo financiero actual. Por un lado tocaremos el Crédito Documentario, específicamente las Cartas de Crédito, instrumento de gran demanda y aceptación en las finanzas actuales. Se abordarán desde sus conceptos básicos y reseña histórica hasta aspectos relacionados con su negociación. El otro punto a ser tocado por nuestro equipo es el relacionado con el Mercado de Divisas, en que consiste, bajo que reglas se maneja, como es este mercado y otro grupo de datos que nos permitirán manejar de forma aceptable los términos de este segmento del comercio internacional. Esperando cubrir todos nuestros objetivos, se despide,
Tipos de Operaciones en el Comercio Internacional Importación: Es la acción de ingresar bienes o mercaderías procedente de otros países a nuestro país con diferentes fines, la cual es resguardada en el almacén hasta que se haya cumplido ante la aduana con los requisitos requeridos para su nacionalización.- Exportación: Es la salida de un producto o carga que va a ser embarcada desde un determinado país con destino final otro .
F.A.S.: Free Along side Ship. Libre al costado del buque (indicando puerto de embarque convenido).FAS (Free alongside ship - Libre al costado del buque).La abreviatura va seguida del nombre del puerto de embarque.
EXW, FCA, FOB, FAS, CFR, CIF, CPT, CIP, DAF, DES, DEQ, DDU, DDP Estos trece términos estandarizados facilitan el comercio internacional al permitir que agentes de diversos países se entiendan entre sí. Son términos usados habitualmente en los contratos internacionales y cuya definición está protegida por copyright de ICC. EXW (Ex-works, ex-factory, ex-warehouse, ex-mill.) El vendedor ha cumplido su obligación de entrega al poner la mercadería en su fábrica, taller, etc. a disposición del comprador. El comprador soporta todos los gastos y riesgos de retirar la mercadería desde el domicilio del vendedor hasta su destino final. FCA (Free carrier - Franco Transportista - libre transportista). El vendedor cumple con su obligación al poner la mercadería en el lugar fijado, a cargo del transportista, luego de su despacho de aduana para la exportación. CFR (Cost & Freight - Costo y Flete) .La abreviatura va seguida del nombre del puerto de destino. El precio comprende la mercadería puesta en puerto de destino, con flete pagado pero seguro no cubierto. El vendedor debe despachar la mercadería en Aduana y solamente puede usarse en el caso de transporte por mar o vías navegables interiores.CIF (Cost, Insurance & Freight - Costo, Seguro y Flete).La abreviatura va seguida del nombre del puerto de destino y el precio incluye la mercadería puesta en puerto de destino con flete pagado y seguro cubierto. CPT (Carriage paid to -Transporte Pagado Hasta).El vendedor paga el flete del transporte de la mercadería hasta el destino mencionado. CIP (Carriage and Insurance Paid to - Transporte y Seguro pagados hasta).El vendedor tiene las mismas obligaciones que bajo CPT, pero además debe conseguir un seguro a su cargo. DAF (Delivered at Frontier - Entregado en frontera).El vendedor cumple con su obligación cuando entrega la mercadería, despachada en aduana, en el lugar convenido de la frontera pero antes de la aduana fronteriza del país colindante. Es fundamental indicar con precisión el punto de la frontera correspondiente.DES (Delivered ex Ship - Entregada sobre buque) El vendedor cumple con su obligación cuando pone la mercadería a disposición del comprador a bordo del buque en el puerto de destino, sin despacharla en aduana para la importación. DEQ [Delivered ex Quay (Duty Paid) – Entregada en muelle (derechos pagados)] El vendedor cumple con su obligación cuando pone la mercadería a disposición del comprador sobre el muelle en el puerto de destino convenido, despacha-da en aduana para la importación. DDU (Delivered Duty Unpaid – Entregada derechos no pagados). El vendedor asume todos los gastos y riesgos relacionados con la entrega de la mercadería hasta ese sitio (excluídos derechos, cargas oficiales e impuestos), así como de los gastos y riesgos de llevar a cabo las formalidades aduaneras. DDP (Delivered Duty Paid - Entregada derechos pagados). El vendedor asume las mismas obligaciones que en D.D.U. más los derechos, impuestos y cargas necesarias para llevar la mercadería hasta el lugar convenido. CARTAS DE CREDITOS. La Carta de crédito, es la promesa dada por un Banco (Banco Emisor), actuando por instrucciones de su cliente (Ordenante), de pagar hasta determinada suma de dinero a una persona o empresa (Beneficiario), a través de alguno de sus corresponsales (Banco Notificador), siempre y cuando sean cumplidos ciertos requisitos, estos, por regla general, son la entrega de documentos dentro de una fecha estipulada. Ampliando esta definición podríamos decir que el Banco ofrece su crédito que es bueno y bien conocido, en sustitución del de su cliente, que es bueno pero no tan bien conocido. La carta de crédito comercial internacional crea una relación triangular donde unos o más bancos sirven como mecanismos para el pago del precio, mientras que la transferencia de las mercancías continúa siendo una relación directa entre el exportador y el importador, pero en la cual el banco asegura al importador que sólo pagara si el beneficiario presenta los documentos, (certificación de embarque, facturas comerciales, etc.) exigidos en la carta de crédito. RESEÑA HISTORICA DE LA CARTA DE CREDITO. El uso intermediario para pagar cuentas derivadas de la compra de internacional de mercancías aparentemente comenzó en el siglo XII, luego, en el siglo XVII, surge la carta de pago. Pero no es si no hasta el siglo XIX, que aparece la carta de crédito documentario como la conocemos hoy en día. Su generalización como un mecanismo para el pago de obligaciones derivadas del comercio internacional se produjo a finales del siglo XIX y las primeras dos décadas de siglo XX. Esto llevó a la necesidad de buscar normas y usos uniformes que fueran aceptables a todos los bancos comerciales del mundo y las que servirían para uniformar la mecánica y utilización de la carta de crédito, así como las responsabilidades de los bancos entre sí. Para este fin se creo la Cámara de Comercio Internacional (ICC), la cual adoptó, en 1933, el primer conjunto de reglas uniformes en materia de créditos documentarios (Reglas Uniformes), hoy en día se han adoptado en la mayoría de los países de las Américas, en Europa Occidental, Asia y Africa. Las Reglas Uniformes se aplican en la mayoría de los países del mundo como uso del comercio internacional.
REGULACIONES El Crédito documentario tuvo un desarrollo tal, que se hizo necesario el tener una reglamentación clara y precisa al respecto, ya que en los Códigos de la mayoría de los países no se contemplan disposiciones concernientes directamente a ellos, inclusive en nuestro código de comercio en sus artículos 495 al 502 se hace mención a las cartas de crédito pero a decidir verdad no abarca todo lo referente a ellas como sería lo idóneo. PARTES QUE INTERVIENEN EN EL CREDITO DOCUMENTARIO 1.- Ordenante: 2.- Banco Emisor: 3.- Banco Avisador o notificador: 4.- Beneficiario el Crédito: 5.- Banco Confirmador: 6.- Banco reembolsador o Pagador: Datos indispensables de la Carta de Crédito
PROCEDIMIENTOS PARA TRAMITAR UN CRÉDITO DOCUMENTARIO
PRINCIPALES DOCUMENTOS UTILIZADOS EN UNA OPERACIÓN DE EXPORTACIÓN O IMPORTACIÓN Carta de Crédito o crédito Documentario. Factura Comercial Documento privado que el vendedor de una mercancía le extiende a su comprador. Factura Pro forma. Orden de Embarque. Documento extendido por la empresa de transporte o por la agencia en caso de transporte marítimo. Es empleado cuando un exportador requiere de la reserva de un espacio físico en una nave u otro tipo de vehículo para embarcar una mercancía. Lo debe suscribir el Agente Despachador de Aduanas, constituyéndose en una solicitud ante el Servicio Nacional de Aduanas para que autorice el embarque de las mercancías. Lista de Empaque (Packin List) Certificado que contiene información detallada de las características de la mercancía que se deposita a bordo del medio de transporte, tal como: peso, dimensiones, características de los bultos e incluso, su ubicación dentro del contenedor. No es un documento oficial y es emitido por el exportador cuando es solicitado por el importador. Si el importador lo solicita vía carta de crédito, el documento deberá ser oficializado por un organismo competente. Se utiliza generalmente para productos, tales como: salmones, maderas aserradas y dimensionadas, productos hortofrutículas y congelados. Pólizas de Seguros. Poliza correspondiente al contrato que sirve de prueba de lo acordado entre el asegurador o Compañía de Seguros y el asegurado, a cambio del cobro de una prima. Visaciones Consulares Para la exportación de ciertos productos se exige la visación de algunos documentos (facturas comerciales, conocimientos de embarque, certificado de origen, etc, ) por partye del Cónsul del país de destino. TIPOS DE CARTAS DE CREDITO Las cartas de crédito pueden ser utilizadas para operaciones tanto de importación, de exportación y locales , se clasifican por: Según Contraten Las Partes : - Revocables: Son aquellas que pueden ser modificadas o canceladas en cualquier momento, sin el consentimiento previo de todas las partes. Según sus cláusulas : - Crédito Rotativo: Como su nombre lo indica, es un crédito que al ser utilizado, su monto se reinstala automáticamente a las condiciones originales. Según su Finalidad en: - Cartas de Crédito de Garantía LA APROBACIÓN Y APERTURA DE UNA CARTA DE CRÉDITO La referida propuesta pasa al área de créditos a los fines de desglosarla:
-Los pasos a seguir en la apertura serán:
Original: al banco notificador para que lo entregue al beneficiario. Modalidades de cartas de créditos Crédito Rotativo/ "Revolving Credits" Crédito con cláusula Roja / "Red Clause" Posteriormente contra presentación de documentos previstos para la utilización, el banco pagara su valor previa deducción del monto o porcentaje anticipado. Esta cláusula relativa a la forma de utilización del crédito se incorpora por instrucciones del ordenante y generalmente es solicitada por industriales que necesitan capital de trabajo para elaborar el producto destinado a la exportación o que deben ser fabricadas expresamente para el comprador, garantizándoles la operación al banco pagador y/o confirmador mediante garantía real o la pignoración de la mercancía relacionada con el embarque. Crédito subsidiario / " Back to Back Credits" En el crédito subsidiario, el exportador o beneficiario puede obtener de su banco un financiamiento para la exportación de su producto mediante la obtención de un anticipo, al ordenar un segundo crédito a favor de un tercero ( Proveedor) con el respaldo y garantía del primer crédito. Crédito Transferible Para que un crédito documentario pueda ser transferible, tiene que haberlo indicado expresamente el ordenante en su solicitud o que posteriormente solicite una modificación para hacerlo transferible, a los efectos de que el banco emisor y/o la cadena de bancos notifique la enmienda e incluya en la palabra " Transferible" RRUU. Art. 48 a. Características: la carta de crédito de garantía es un crédito documentario sujeto a las mismas exigencias de la carta de crédito comercial (RRUU Atr. 1. Modalidades:
NOTIFICACION Una vez aprobada la carta de crédito, por parte del Banco emisor, éste le asigna el número que será el de la carta de crédito y el corresponsal que habrá de fungir como banco notificador; es en este momento en que el banco emisor, de acuerdo a las estipulaciones indicadas por el ordenante en la solicitud, procede a informar de la apertura de la misma, ya sea vía télex o correo, a través del corresponsal seleccionado en el exterior, ubicado preferiblemente en la misma plaza del beneficiario. MODIFICACION Toda carta de crédito puede ser modificada en sus términos y/o condiciones, siempre y cuando todas las partes involucradas estén conformes debido a que hay modificaciones en las que: Por lo antes expuesto, cuando una de las partes desee efectuar cambios a la transacción original, debe tomar en consideración como puede afectar en un momento dado al resto y hacer las consultas que considere necesarias para que todas y cada una de las partes no resulten afectadas. EXAMEN DE LOS DOCUMENTOS Al recibir del beneficiario la documentación requerida, el banco negociador deberá efectuar un examen minucioso de todos y cada uno de los documentos presentados con el objeto de verificar que se ajusten estricta y literalmente a los términos establecidos en el crédito y que no contravengan las reglas y usos uniformes para créditos documentarios. Giro o letra de cambio en este documento se verifica que haya sido librado por el beneficiario del crédito, que su plazo de vencimiento este de acuerdo a lo establecido en la carta de crédito, que su importe sea idéntico a la suma mencionada en la factura, que la cantidad en cifras concuerde con la cantidad en letras y por ultimo que el documento no contenga enmiendas no raspaduras. Factura comercial en este documento se verifica que la mercancía haya sido facturada por el beneficiario de la carta de crédito, que no se hayan incluido en esta gastos extraordinarios tales como telex, cables, almacenaje o comisiones, que los detalles de embarque correspondan con los mencionados en el resto de la documentación. PAGO O ACEPTACIÓN Una vez revisada y encontrada toda la documentación ajustada estricta y literalmente a los términos de la carta de crédito, el banco negociador procede a realizar el pago o aceptación.
COTIZACIONES Como una orientación general, a continuación les detallamos algunas de las cotizaciones más comúnmente utilizadas en el comercio internacional. FACTORIZACIÓN Los exportadores pueden cobrar en su totalidad en cuenta abierta y en forma anticipada el monto de sus ventas a compradores en el exterior sin tener que esperar a su vencimiento. El factoraje internacional es el descontar de las cuentas por cobrar de compradores extranjeros con plazos de 60 a 90 días. Las empresas de factoraje (intermediarios financieros que se especializan en el financiamiento de cuentas por cobrar) adquieren las cuentas por cobrar a través de un contrato de cesión de derechos de crédito o por endoso, pagándolas anticipadamente a descuento del monto por cobrar, generando así una fuente de efectivo inmediato para el exportador. Forfetizacion = pago sin riesgo Según el diccionario económico de Alcaraz Varó/Hughes"Forfaiting: "Forfetizacion", técnica de cobertura de riesgo en operaciones a largo plazo; financiación de una operación de importación-exportación en la que una empresa de Forfetizacion compra, con descuento, los instrumentos de pago extendidos por el importador y además renuncia de forma expresa, mediante la cláusula sin recurso, a demandarle; de esta forma, el exportador recibe el pago sin riesgos, a costa del descuento que concede." Es la venta, a descuento, de cuentas por cobrar con término más extensos ó de pagarés de compradores extranjeros. Estos instrumentos pueden también llevar la garantía del gobierno extranjero. Firmas de Forfetizacion tanto americanas como europeas, que compran estos instrumentos a descuento, tienen operaciones activas en el mercado de ESTADOS UNIDOS.
El Leasing Internacional o Cross Border Leasing, es una modalidad de leasing financiero que se caracteriza porque requiere para su existencia de la conformación de un elemento externo, que puede ser el lugar de celebración y ejecución del contrato o el de ubicación del bien. Se pueden presentar por lo tanto, diferentes situaciones tales como: El contrato de leasing internacional implica la coexistencia de dos sistemas jurídicos, normalmente de diversas características, por tanto para la solución de los problemas que se presenten entre las partes, será necesario recurrir a las normas del derecho internacional privado. Tipos de Leasing: 1.- Leasing Financiero En los siguientes puntos se detallan los principales riesgos en el comercio internacional: Riesgo país Riesgo comercial Riesgos financieros Riesgo de cambio Riesgo de intereses. Más riesgos
PARTICIPANTES: RODRÍGUEZ, MILEIDY C.I. 17.957.894 RICÓN AIMARA C.I. 12.756.795 PEREDA, HAYDEE C.I. 13.223.749
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EL ORO Y LA ECONOMÍA En el siglo 19 utilizan la plata y el oro como moneda. Pero en el siglo 20 solo queda el oro en los diferentes sistemas monetarios. El "gold bullion standard" permite cambiar dólares contra cierta cantidad de oro, bajo ciertas condiciones. Lo que obliga a los bancos centrales a guardar en sus cajas, importantes reservas de oro. El 15 de agosto de 1971 Nixon suspende la convertibilidad del dólar en oro y pide al consejo del FMI una reforma de todo el sistema. Lo adoptaron en Kingston en Jamaica el 1 de octubre de 1976.Los estados unidos por causa de su déficit tienen que reembolsar sus dólares en oro, lo que cree una hemorragia de sus reservas de oro. Si se hubiera quedado así la situación hubieran tenido que respetar más rigor, pero la desmoñada del oro permitió a EE UU y a otros países guardar un déficit de manera regular. Aquí vemos unas ventajas para el oro. Autorizan de nuevo en el mercado las transacciones, primero baja el precio del oro por causa de las ventas del FMI. Entre 1960 Y 1969 constituyen un "polo" según una propuesta de Washington, esa propuesta permite intervenir en el mercado del oro gracias a la idea de poner en común las reservas de oro, disponible gracias al banco de Inglaterra. Los socios del "polo" son: EE UU, Inglaterra, Alemania, Francia, Italia, Bélgica, Países Vascos, Suiza. Pero la baja de las reservas les obligó parar el 18 de marzo de 1968. LA DEUDA EXTERNA La deuda externa es el dinero que los países del Sur deben a los bancos, a los países del Norte y a las Instituciones Financieras Multilaterales. A pesar del esfuerzo para pagar la deuda externa a estos países les resulta cada vez más difícil hacerlo. La deuda externa del conjunto de los países empobrecidos, así como su pago (amortización del capital + intereses) crece constantemente desde hace casi 20 años, a pesar de que estos países han ido cumpliendo con el pago de la deuda externa a lo largo de estas dos décadas. Por un lado, el aumento de los intereses que los países deudores se ven obligados a pagar. Por otro, la necesidad de solicitud, por parte de los países deudores, de nuevos créditos para devolver los anteriores, debido a los atrasos en los pagos, por problemas de solvencia. La deuda externa a largo plazo Es aquella que se concede para ser devuelta a más de un año, en 1999 ascendía a 2,09 billones de dólares.
La deuda a corto plazo Es aquella que vence durante los primeros 12 meses, en 1999 era de 407.400 millones de dólares, de los cuales más de un 40% representaban pagos atrasados de intereses. Aunque no se tengan datos fiables sobre la deuda a corto plazo, se cree que la misma se reparte a partes iguales entre la deuda privada y los créditos a la exportación. En 1998 los países del Sur transfirieron al Norte más de 350.000 millones de dólares en concepto del pago de la deuda externa, cifra que supone casi siete veces lo que los países del Norte les prestaron en concepto de ayuda Oficial para el Desarrollo, algo más de 50.000 millones de dólares (Informe sobre Desarrollo Humano, PNUD 2000) Casi la mitad de lo que se paga en concepto de servicio de la deuda son intereses. Así pues, los pagos realizados no consiguen en modo alguno frenar la tendencia al crecimiento del total de la deuda. Es por este motivo, que a pesar del esfuerzo que realizan los países empobrecidos para pagar la deuda, como los intereses son tan altos, éstos contrarrestan ese pago y hacen que la deuda siga creciendo sin posibilidad de que algún día se ponga fin a la bola de nieve que supone la deuda. AMERICAN DEPOSITORY RECEIPTS – ADRs En los últimos años, hemos visto como un número creciente de las principales acciones negociadas en las bolsas latinoamericanas, se han emitido como ADR’s en los Estados Unidos y listado en las bolsas estadounidenses. Los ADR fueron creados en 1927 para otorgarle al inversionista norteamericano la posibilidad de invertir en compañías extranjeras. Un ADR es una forma segura y fácil de invertir en una compañía que no es Norteamérica, ya que elimina los complejos trámites de transacciones de la frontera, y se ofrecen los mismos beneficios para los inversionistas extranjeros como a los nacionales. El precio de un ADR en dólares no necesariamente tiene que coincidir con el equivalente de la acción en la moneda extranjera que corresponda, puesto que por razones prácticas a veces un ADR representa o bien una fracción de dicha acción o equivale a varias de ellas. Si bien los ADRs son valores diferentes a las acciones que los respaldan, sus precios son similares y en muchos casos, el precio del ADR en los mercados estadounidenses es determinante en la formación del precio en el mercado origen. En caso existiera una diferencia entre el precio del ADR y el de la acción, éste no tardará en desaparecer pues habrá alguien que aproveche esta excelente oportunidad para el arbitraje (comprar en el mercado en el que el precio está bajo y vender luego en el mercado con los precios más altos). Si la compañía emisora de las acciones paga dividendos, estos serán recibidos por el banco inversionista y distribuidos proporcionalmente a los propietarios de los ADR, después de deducir cualquier retención impositiva a la que esté obligada por la ley de su país la firma extranjera. ¿Qué clase de ADRs existen? Existen cinco tipos de ADRs: a. Nivel 1. Es la forma más rápida y sencilla mediante la cual empresas no estadounidenses pueden ofrecer sus acciones en los Estados Unidos. Estos ADRs no están listados en una bolsa norteamericana. Sin embargo, pueden ser adquiridos por norteamericanos por lo que se requiere su registro previo ante la SEC quedando la empresa obligada a entregarle continuamente información relevante para los inversionistas. b. Nivel 2. A diferencia del nivel 1, estos ADRs se listan en una bolsa estadounidense. El emisor debe igualmente proporcionar a la SEC información relevante además de asumir las obligaciones de empresa con valores listados en una bolsa de los Estados Unidos. c. Nivel 3. Oferta Pública Primaria. Esta modalidad permite a la empresa emitir nuevas acciones y colocarlas mediante ADRs entre inversionistas estadounidenses. Son listados en las bolsas norteamericanas. d. Regla 144A. Oferta Privada Primaria Al igual que el nivel 3, se refiere a la emisión de nuevas acciones por parte de la empresa. Sin embargo, los ADRs no son listados en las bolsas estadounidenses sino que son colocados entre inversionistas institucionales (Qualified Institutional Buyers- QIBs). Este programa es similar al Nivel 3 en cuanto a las formalidades que debe cumplir el emisor ante la SEC. Los ADRs emitidos bajo este programa sólo podrán venderse al público no institucional después de dos años de su colocación. e. GDRs. Oferta Global. Bajo esta modalidad, la empresa coloca sus acciones en los mercados internacionales, pudiendo hacerlo de forma privada o pública. Generalmente el programa es estructurado como una Regla 144A en los Estados Unidos y una oferta pública de GDRs fuera de los Estados Unidos sin ninguna restricción. ¿Quién es el emisor de los ADRs? Los ADRs son emitidos por un banco comercial estadounidense, el cual también puede actuar como banco depositario. Son tres los principales bancos emisores de ADRs en los Estados Unidos: Citibank, J.P.Morgan y el Banco de Nueva York (BONY). En cuanto al depositario, además de ser el responsable de las acciones en el país de la empresa emisora, actúa como enlace entre la empresa y los inversionistas en los Estados Unidos. Es decir, recibe la información sobre la empresa que luego difunde en el mercado norteamericano; paga los dividendos que la empresa hubiera decidido entregar; se comunica con los corredores para asegurar la mejor negociación de los valores; y mantiene informados a los dueños de los ADRs sobre cualquier evento que pudiera afectar el precio de los valores. Ventajas de los ADRs
EL PLAN BRADY Se llama así porque su autor fue Nicholas Brady, el ex tesorero del gobierno Norteamericano que diseño el esquema en 1989 cuando se llega al convencimiento que el monto de su deuda existente entonces jamás seria pagado. Fue una estrategia adoptada a finales de la década de 1980 (1989) para reestructurar la deuda contraída por los países en desarrollo con bancos comerciales, que se basa en operaciones de reducción de la deuda y el servicio de la deuda efectuadas voluntariamente en condiciones de mercado. Los esquemas de reducción de deuda se sustentaban en el hecho de que existe un exceso de deuda en las economías de los países en desarrollo que merma la posibilidad de inversión, por lo que la reducción en el saldo adeudado (extensión de los plazos junto con periodos de gracia) debería generar un cierto nivel de inversión productiva que se traduciría luego en un incremento de la capacidad de pago. El punto más importante de estas operaciones consiste en combinar de algún modo las recompras descontadas con la emisión por parte del país de los denominados "bonos Brady" a cambio de los títulos de crédito en manos de los bancos. Dichas operaciones complementan las medidas que apliquen los países para restablecer la viabilidad de la balanza de pagos en el marco de los programas de ajuste estructural a medio plazo respaldado por el Fondo Monetario Internacional y otros acreedores multilaterales y por acreedores bilaterales oficiales. El esquema consistiría en recompra de deuda bajo las siguientes modalidades: 1) Emisión de bonos a la par 2) Emisión de bonos bajo la par (o discount) 3) Cash Payment (aplicando un factor de descuento) Todo este esquema supuso una ayuda para los países que entraban en el plan diseñado por Nicholas Brady. Mas específicamente, se les abrió nuevamente (luego de llegar a un acuerdo) las puertas a los mercados financieros internacionales, que a partir de este momento no existiría mas la concentración de acreedores en bancos particulares foráneos, sino que los acreedores pasarían a estar atomizados en los diferentes mercados de capitales internacionales. Para poder llegar a un acuerdo con los acreedores y acceder al Plan Brady, se les exigía a los países deudores que demuestren cierto grado de compromiso, condicionándolos a aplicar las guías del Consenso de Washington. EL CLUB DE PARÍS El Club de París, creado en París en 1956, es un grupo informal de países acreedores que hoy en día es uno de los foros más importantes del alivio de la deuda para los países más pobres del mundo, y una de las instancias principales en la Iniciativa HIPC. Este documento es una guía para el operador del Club de París. Además de establecer las precondiciones y elementos principales de las negociaciones del Club de París, se concentra en los plazos de reprogramación, en su evolución y en la explicación de cómo se aplican a la deuda concesional y deuda no concesional. También discute la implementación de los Términos de Colonia para el 90% del alivio de la deuda y para las garantías adicionales del acreedor de la condonación de la deuda. Es un foro informal de acreedores oficiales y países deudores. Su función es coordinar formas de pago y renegociación de deudas externas de los países e instituciones de préstamo. Su creación, que es la primera reunión informal, es de 1956 cuando Argentina estuvo de acuerdo en efectuar un encuentro con sus acreedores públicos. Acuerdo concluido el 16 de mayo. Se han efectuando al momento (2009) 408 acuerdos con 86 países deudores.
Está integrado por los siguientes países acreedores permanente: Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, EE. UU., España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Japón, Noruega, Rusia, Países Bajos, Reino Unido, Suecia, y Suiza.
Nasdaq Curiosamente, durante el último año (entre 2002 – 2003) el índice Nasdaq ha tenido movimientos bruscos al alza y a la baja. Hasta abril del 2003, el Nasdaq subió y subió y subió hasta alcanzar techos históricos, impulsado por una ola especulativa generada por la fiebre de las puntocom (compañías cibernéticas). "¿Para qué molestarme en crear una empresa original con un buen concepto, una buena idea o una manera de cambiar el mundo, cuando puedo crear la octava versión de algo que ya existe y de igual manera voy a ganar?" En ese abril negro, unido a las alzas del tipo de interés en los EE.UU., los inversionistas se dieron cuenta que estaban poniendo su plata en empresas que con muchos millones de dólares de inversión, estaban generando muchos millones de dólares en pérdidas y que la tendencia no iba a variar en algún tiempo; por esto comenzaron a sacar su plata de estas empresas para invertirla en empresas tradicionales que presentaban flujos de caja positivos y cuyo modelo de negocio era una garantía e invirtieron en papeles de renta fija cuyo rendimiento había subido. Al hacer estos movimientos empresas que a esa fecha estaban valoradas en muchísimos miles de millones de dólares perdieron valor, con lo cual el Nasdaq cayó a valores históricamente bajos. La tendencia actual del Nasdaq está dada a la baja, jalonada también por las puntocom, pero esto también resulta incoherente porque están cayendo sistemáticamente por ser puntocom, lo cual lleva a pensar en que muy pronto se estabilizará y se valuará realmente y sin acaloramientos las empresas que importan. Este índice mide el valor de mercado de todas las acciones americanas y extranjeras que cotizan en el Mercado de Valores Nasdaq. Se lo elabora mediante el promedio ponderado de todas las acciones que se transan. Las variaciones de precio de cada valor producen un aumento o una disminución del índice en proporción a su ponderación dentro del mercado. El Nasdaq Composite Index está compuesto por ocho subíndices correspondientes a sectores específicos: Banca, Biotecnología, Informática, Finanzas, Empresas Industriales, Seguros, Telecomunicaciones y Transportes.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Participantes
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La Inversión extranjera es la colocación de capitales a largo plazo en algún país extranjero, para la creación de empresas agrícolas, industriales y de servicios, con el propósito de internacionalizarse. En inglés se habla de Foreign Direct Investment o FDI. Las características más importantes de las inversiones extranjeras directas son: Atracción de la Inversión Extranjera Muchos son los países que cuentan con organismos especializados. En algunos casos, la inversión extranjera se extiende más allá de las empresas; las ventajas brindadas a la inversión extranjera permiten el control político sobre sociedades con gran desigualdad social. En estos casos las elites locales están asociadas a las elites extranjeras para mantener sus privilegios internos. Estas últimas ceden el control de los recursos estratégicos. Las ganancias de la inversión extranjera, son principalmente exportadas o retenidas en consumo suntuario de las elites locales, pero a la vez se traducen en gastos militares que permitan contener una explosión social. La inversión extranjera indirecta es el conjunto de préstamos que un país hace al exterior; también es llamada inversión de cartera. La inversión extranjera indirecta se efectúa a través de préstamos de organismos internacionales a gobiernos o empresas públicas, y de la colocación de valores bursátiles oficiales del país receptor del crédito en las bolsas de valores de su propio país, o del que otorga el crédito. La inversión extranjera permite que se produzca transferencia tecnológica desde los países desarrollados a los países subdesarrollados. Inversión extranjera directa Es la atracción que se produce entre los países en vías de crecimiento, de capitales necesarios para su mejor desarrollo. Globalización e inversión extranjera directa La dinámica dominante en este fin de siglo es la Globalización financiera, que tiene un pensamiento único determinado por dos conceptos: mercado y neoliberalismo, es decir, se busca que los mercados mundiales se vayan integrando a través de la liberalización y la desregulación para facilitar los flujos continuos de capitales. El subdesarrollo que basa su presencia en los bajos niveles de ahorro interno y en la débil conformación de un stock de capital, ve con esperanza estos flujos internacionales de capital, como el camino hacia el desarrollo tan esperado y anhelado. Efectos de la Inversión Extranjera Directa Los efectos de la Inversión extranjera directa dependen de una gama de factores de los países receptores como la distribución de la riqueza y el poder, el control de la producción, la estructura del mercado nacional, la distribución y el empleo de la IED y su marco regulatorio, pero dependen también de los objetivos y las tendencias de las Empresas transnacionales. La verdad es que los beneficios económicos individuales conseguidos por los poco filantrópicos objetivos de las transnacionales han arrasado con la estabilidad social de los países, deteriorando el medio ambiente por la utilización de tecnologías sucias, aumentando considerablemente el desempleo en la región pues se ha encaminado a la privatización y ha logrado la pauperización del trabajador, por la flexibilización incontrolada a la que se han expuesto los países por atraer nuevos flujos. La IED en América Latina debe orientarse no solo a una simple transferencia de capital, sino que debe fomentar la transformación de la estructura productiva del país receptor con el objetivo único de insertarlo a los mercados internacionales con competitividad. Esta inserción debe ir acompañada de políticas macroeconómicas bien manejadas que promuevan la estabilidad financiera, se establezca un encadenamiento productivo entre los diferentes sectores económicos nacionales y se diversifiquen las alianzas con otros países. Los países deben hacer sus mejores esfuerzos para establecer políticas propicias a la entrada de inversión extranjera, pero manteniendo su autonomía para decidir frente la mejor utilización de los recursos, pues la mayoría de los gobiernos en su búsqueda desesperada, caen en una competencia de incentivos absurda que otorgan muchos derechos y pocas responsabilidades a las Ets y que simplemente se traducen en el debilitamiento de la Soberanía nacional. El progreso económico y los países subdesarrollados El desarrollo económico es sólo una parte del progreso a que aspira el hombre. El verdadero progreso requiere de un ambiente adecuado para que el hombre pueda satisfacer sus aspiraciones tanto materiales como espirituales.
De la combinación y aprovechamiento que se haga de estas cuatro fuerzas, dependerá el éxito del proceso. Factores del Desarrollo Económico Las cuatro fuerzas básicas del desarrollo: población, capital, tecnología y recursos naturales constituyen, en su conjunto, el equilibrio para impulsar el crecimiento económico de un país que busca colocarse entre los adelantados. A menudo se indica que un rápido crecimiento demográfico significa una inevitable reducción en el incremento del bienestar de la población. Así, en una nación cuya economía en que la tasa de crecimiento del ingreso no supere a la de la población, ésta absorberá el producto adicional. Es decir, que el consumo crece más de prisa que la inversión. El factor población no sólo importa en cuanto al número, sino también en cuanto a los elementos psicológicos, sociales y religiosos, los cuales o frenan o impulsan el desarrollo. En cuanto a la tecnología, fuerza básica del desarrollo, está ligada inseparablemente a los recursos naturales. Ambas caminan en el mismo sentido, ayudándose. Así, se tiene que muchos de los recursos naturales, o bien los transforma la tecnología, o los sustituye, según el caso. El peligro que puede representar la tecnología como soporte en la explotación o transformación de los recursos naturales, se representa cuando aquella es imitada y no adaptada a las necesidades y posibilidades de la población a quien prestará apoyo. Los países en desarrollo, y en particular los planes de mejoramiento destinados al aprovechamiento de los recursos naturales con la ayuda de la tecnología, deberán elaborarse para resolver los problemas que los lleven al progreso sin afectar los patrones de vida, difíciles de desarraigar en poco tiempo. El progreso económico y social ha supuesto grandes avances en la humanidad, pero también ha traído importantes problemas: impactos ambientales, agotamiento de recursos, unificación cultural, etc. Por eso, en las últimas décadas, se ha visto que es imprescindible llegar a lo que se llama un: La producción de bienes en el mundo se ha multiplicado por veinte en el tiempo que va del 1900 a 1990. Las últimas décadas han sido un tiempo de progreso en la economía y la ciencia como no ha habido otro igual en la historia. La humanidad puede estar orgullosa de los logros conseguidos que han servido para que millones de personas vivan en unas condiciones mucho más dignas. Algunos de los índices que miden este progreso son: a) Esperanza de vida.- Son los años que viven, de media, las personas. Durante muchos años la esperanza de vida se mantuvo alrededor de los 30 años y todavía a comienzos de siglo estaba entre los cuarenta y los cincuenta años en los países más avanzados. En este momento se sitúa alrededor de los setenta y cinco años y sigue creciendo. Incluso en los países más pobres la esperanza de vida ha crecido en 15 o 20 años desde los años 1950 a la actualidad, con incrementos espectaculares en los últimos años en algunos países como China. b) Mortalidad infantil.- En los siglos XVII y XVIII morían más de 200 niños de cada mil que nacían y todavía a principios de siglo, en los países más desarrollados, morían más de cien. En la actualidad son normales en muchos países cifras de menos de 10 muertes por cada mil niños que nacen. c) Proporción de personas que trabajan en la agricultura.- La proporción de trabajadores que se dedica a la agricultura es un índice sencillo pero muy eficiente del nivel de vida de un país. Cuando la mayoría de la población debe trabajar en el campo, como sucedía hace sólo doscientos años, se podían producir muy pocos bienes que no fueran agrícolas y ganaderos. En la actualidad, en los países industrializados, únicamente alrededor de un 2% de la población se dedica a las tareas agrícolas. d) Materias primas.- Las materias primas como los minerales, petróleo, carbón, etc. son imprescindibles para el hombre. Es muy antigua la preocupación por su agotamiento. La realidad es que por ahora no se han cumplido las predicciones pesimistas y el suministro de metales y combustibles ha estado asegurado. Prueba de ello es que los precios han disminuido o se han mantenido estables en casi todos los metales y en el petróleo, aunque con oscilaciones a veces muy fuertes como la del petróleo en la década de 1970, cuando los países exportadores se pusieron de acuerdo en encarecerlo. e) Alimentos.- A pesar del aumento de población la alimentación ha sido cada vez mejor y más barata a lo largo de las últimas décadas. Una buena prueba de la mejoría en la alimentación es el aumento de la estatura media en todos los países industrializados, teniendo en cuenta que la estatura depende de una nutrición rica en proteínas y equilibrada. f) Nivel de vida.- Es muy difícil medir su valor. En realidad es una combinación de muchos factores, entre los cuales los que tienen que ver con la salud, la esperanza de vida, la higiene y la alimentación, se consideran de especial interés. Con estos criterios es claro que el nivel de vida ha mejorado en todo el mundo. En los países ricos a más ritmo que en los pobres en casi todo, exceptuando la esperanza de vida; pero en los pobres también mejora. Llegará un día en el que las naciones serán juzgadas no por su poderío militar o económico, ni por el esplendor de sus ciudades y sus edificios públicos, sino por el bienestar de sus gentes: por sus niveles de salud, nutrición y educación; por sus oportunidades de lograr la justa recompensa a sus esfuerzos; por su capacidad para participar en las decisiones que afectan a sus vidas; por el respeto de las libertades civiles y políticas; por cómo se cuida a los más débiles; y por la protección que se da a las mentes y cuerpos en desarrollo de sus niños". Unesco Las Empresas Multinacionales Son las que no sólo están establecidas en su país de origen, sino que también se constituyen en otros países, para realizar sus actividades mercantiles tanto de venta y compra como de producción en los países donde se han establecido Las multinacionales están en capacidad de expandir la producción y otras operaciones alrededor del mundo, así como de movilizar plantas industriales de un país a otro. Su poder de negociación es muy fuerte y su importancia en la economía mundial se ha incrementado con el proceso de reestructuración económica y globalización. Origen y características El comentador más conocido acerca del origen y consecuencias de las multinacionales es John Kenneth Galbraith, quien desde 1967 proclamó que la elevación a la primacía de este tipos de empresas a partir de las Segunda Guerra Mundial tiene profundas implicaciones económicas, sociales y políticas. A consecuencia de lo anterior, la libre competencia tal como se concibe en las concepciones clásicas deja de existir y se transforma en una situación de, a lo mejor, competencia imperfecta. Por ejemplo, una condición de la competencia verdadera es la información adecuada e independiente. Pero las empresas multinacionales distorsionan esa información a través del control de la publicidad, que se extiende ahora a la producción de líneas completas de revistas o periódicos. Adam Smith tenia una visión muy crítica de tal situación. Para él, el riesgo y la recompensa era una cuestión entre individuos que se encuentran en el libre mercado. Como podrían esos individuos competir libremente si delegan su representación a otros? en realidad, como puede haber libre competencia si los propietarios de algún bien o servicio (desde el trabajo al capital) se agrupan a fin de compartir o disminuir el riesgo? esa situación simplemente es una distorsión del mercado. Galbraith apunta otra consecuencia del surgimiento del empresariado profesional, consecuencia que sigue directamente de la percepción clásica del comportamiento económico de los individuos. Ese empresariado procederá inevitablemente a la persecución de sus intereses -tanto como individuos como grupo- De la misma manera que otros individuos o grupos buscan manipular el mercado a fin de beneficiarse, estos empresarios buscaran hacerlo. Smith mismo previo la situación: los accionistas -que son los que en términos de Smith asumen el riesgo económico- solo recibirán "lo que los directores consideren apropiado darles" Acerca de "los directores" dice que "sin un privilegio de exclusividad... han generalmente mal manejado la empresa. Y con ese privilegio, la han tanto manejado mal como la han restringido" Mucho se ha escrito sobre el carácter y papel del "entrepeneur". En general aquellos que se consideran partidarios del capitalismo y liberalismo (en sus versiones clásicas o neo) olvidan ese aspecto de la posición tanto de Smith, Schumpeter y otros para concentrarse en otra parte del análisis schumpeteriano: el entrepreneur como innovador. Mientras es cierto que Schumpeter identifica ese gerente profesional como un innovador, no es menos cierto que esa innovación no es necesariamente favorable a los inversionistas o a la sociedad en general porque, como Galbraith apunta, no está ni puede estar motivada por el mejor deseo por otros, sino el personal. En una sociedad donde todos persiguen el interés personal, no se puede esperar que aquellos que controlan las empresas sean la excepción, sean los que están motivados por el bien de otros. Que el empresariado profesional manipule las empresas y el mercado para ganancia personal no es solo una cuestión moral o legal. Más allá de casos extremos -como el de ENRON - el problema se centra en la percepción Smithiana de mal manejo y restricción de la empresa. En ese sentido es ejemplario el caso de IBM, una de las primeras multinacionales modernas, la cual partiendo de una fuerte posición en el mercado llego casi a la bancarrota a los fines del siglo XX (en 1993 IBM anuncio lo que era perdida más grande en la historia de ese país hasta esa fecha: US$ 4.97 mil millones en el 92), situación que se debió al fenómeno previsto por Galbraith: proliferación de la burocracia en la forma de más y más capas de gerentes: se dice que IBM llego a tener más de diez gerentes por empleado que trabajaba, al mismo tiempo, esas capas se transformaron en un verdadero freno a la innovación: cada capa necesitaba hacer un análisis antes de recomendar una acción al nivel superior. Sin embargo no se puede negar que una característica central a toda empresa -desde el periodo clásico en adelante- es la planificación de la producción presente en relación al mercado futuro. Es esa planificación, complementada por su control del mercado, la que en gran medida ha estado detrar del éxito y auge de las internacionales y que esa planificación se ha beneficiado enormemente de la introducción de un sistema de gerencia profesional. En ese sentido, y considerando quizá la experiencia de su empresa, es que Sam Palmisano, actual Gerente General de IBM ha propuesto que el desarrollo lógico (facilitado por la tecnología) sería una "Empresa Integrada a Nivel Mundial", En esta visión, los servicios de Back office (administración y gerencia, etc) podrían estar ubicados en cualquier lugar en el que sea conveniente. Aquellos servicios o funciones que no pueden ser centralizados pueden ser subcontratadas o 'externalizadas', por ejemplo, IBM en lugar de tener una serie de sistemas de transporte (por región, área de producción, etc) tiene ahora un solo sistema, traspasando mucha de la actividad anterior a empresas que se especializan en el transporte. De llegar tales Empresas Integradas Mundialmente a hacerse una realidad, significaría quizá el corte final de la relación de una empresa a un país determinado: los centros administrativos y de producción podrían situarse donde sea que tales servicios sean "más económicos" (o crecientemente, a ser "externalizados" a otras empresas, multinacionales o no, especializadas en proveerlos) Las investigaciones y desarrollos podrían ser llevadas a cabo en universidades y otros centros intelectuales dispersados a través del mundo y el "centro ejecutivo" para propósito de ingresos e impuestos podría estar en un paraíso fiscal mientras los gerentes podrían vivir donde les guste y "reunirse" a través de la internet. etc. Eso nos deja con el aspecto de la propiedad de la empresa. Y en relación a esto hay otro aspecto del cambio que no se ha considerado a menudo, el desarrollo que está significando que "el capitalista" clásico se transforme cada día más en una especie en peligro de extinción. Por ejemplo, China anunció recientemente un fondo de inversiones "soberano" (es decir, del estado) que consiste de entre 200 y 300 mil millones de dólares americanos, mientras ese es el más reciente de los grandes, no es el mayor, otros "Fondo Soberano de Inversión Fondo Soberano de Inversión" (Sovereign Funds en Inglés) lo superan ampliamente: el de los Emiratos Árabes Unidos tiene 675 mil millones de dólares. Uno de los de Singapore consiste de 330 mil millones de dólares, el de Arabia Saudita y el de Noruega 300 mil millones cada uno, etc. Se calcula que para el 2010, esos fondos tendrán en conjunto 17 billones hispanos (trillones en el sistema de EEUU) de dólares, lo suficiente como para comprar todas las empresas de EEUU en existencia El fondo de Noruega hace otro punto interesante. Se llama "Goverment Pension Fund" y nos recuerda que en estos momentos los inversionistas privados más numerosos y poderosos son los trabajadores y sus fondos de jubilación, ya sea administrados por el Estado (como en el caso de Noruega) o por ellos mismos o a través de empresas privadas. Esos "fondos de jubilación" poseían en común, un poco antes del 2005, la cifra de seis trillones americanos de dólares (millones de millones, o billones hispanos) No es solo que estos nuevos administradores manipulen los mercados y decidan por si mismos si es que y cuál será la recompensa que otorgaran a los que asumen el riesgo, es que junto a ese control de la empresas adquieren la influencia y poder político que antiguamente poseían los propietarios del capital. Donde anteriormente la empresa capitalista oprimía al proletariado, hoy la multinacional, sugiere Galbraith, oprime a todos los habitantes, en sus roles de trabajadores, consumidores, accionistas y, crecientemente, como ciudadanos Clasificación De acuerdo a su estructura, las empresas multinacionales pueden ser clasificadas en: Empresa Transnacional: Las empresas transnacionales, son aquellas que, operando en varios países a través de filiales que pueden ser jurídicamente independientes, tiende a maximizar sus beneficios -o a cumplir cualquier otro objetivo propuesto- bajo una perspectiva global de grupo, y no en cada una de sus unidades jurídicas aisladas.
Las Asociaciones En los años 1993 y 1997 el Congreso Nacional aprobó, también en el marco del Artículo 5 de la Ley Orgánica que Reserva al Estado la Industria y el Comercio de los Hidrocarburos (LOREICH), la formalización de las llamadas Asociaciones Estratégicas, concebidas en el mencionado texto legal bajo la figura de Convenios de Asociación" como una asociación con empresas privadas para la realización, en casos especiales y cuando así conviniera al interés público, de actividades de explotación de hidrocarburos, reservadas al Estado.
Comportamiento de la Inversión Extranjera Directa en Venezuela La inversión extranjera directa en el país registró hasta el mes de septiembre una baja de 67,18% con respecto al mismo período de 2006, al cerrar en 317 millones de dólares. El pasado año este monto finalizó en 966 millones de dólares. Según los resultados de la balanza de pagos correspondiente al tercer trimestre de 2007, suministrados por el Banco Central de Venezuela, el ingreso de capital al mercado venezolano cerró en 997 millones de dólares, mientras que en el segundo trimestre se registró una desinversión de 791 millones de dólares. Analistas consultados sostienen que la inseguridad jurídica, aunada a las nuevas relaciones comerciales del gobierno de Hugo Chávez, ha modificado el panorama de las inversiones en el país. Los negocios con socios comerciales tradicionales como Colombia, México y España han disminuido. Sin embargo, se esperan nuevos recursos de naciones como Irán.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS http://www.pdvsa.com/index.php?tpl=interface.sp/design/readmenuprinc.tpl.html&newsid_temas=89
Participantes:
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