INVERSION EXTRANJERA DIRECTA

INTRODUCCION

La importancia del buen desempeño de las relaciones internacionales en el desarrollo, político, comercial, cultural a nivel mundial es primordial hoy día para el logro del desarrollo integral de las naciones.
No hay una sola nación que pueda considerarse autosuficiente así misma y que no necesite del concurso y apoyo de los demás países, aun las naciones más ricas necesitan recursos de los cuales carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos mundiales suplen sus necesidades y carencias en otras zonas.
Las condiciones climatológicas propias de cada nación la hacen intercambiar con zonas donde producen bienes necesarios para la supervivencia y desarrollo de áreas vitales entre naciones. El desarrollo del comercio internacional hace que los países prosperen, al aprovechar sus activos producen mejor, y luego intercambian con otros países lo que a su vez ellos producen mejor.En el presente trabajo desarrollaremos el comercio Internacional: Definición, causas, origen, ventajas, Organismos, financiamiento internacional etc., así como los principales acuerdos mundiales que rigen el Comercio Internacional.




TEMA N° 8
INVERSION EXTRANEJA DIRECTA


CONCEPTO

Es la atracción que se produce entre los países en vías de crecimiento, de capitales necesarios para su mejor desarrollo.
La inversión extranjera se realiza por medio de:
· Personas morales extranjeras.
· Personas físicas extranjeras.
· Unidades económicas extranjeras sin personalidad jurídica.
· Empresas nacionales en las que participe capital extranjero de manera mayoritaria.
La inversión extranjera se divide en dos grandes ramas: Directa e Indirecta.
La directa se efectúa por particulares para el establecimiento, mantenimiento o desarrollo de toda clase de negocios también particulares, en un país extranjero.
Esta se subdivide en: Única cuando el capital del negocio sea exclusivamente extranjero y Mixta cuando se combina el capital extranjero con el nacional.
La indirecta es captada y utilizada por el Estado para realizar obras infraestructurales o aplicarla a empresas estatales de carácter industrial.
2. EFECTO DE LA INVERSION EXTRANJERA DIRECTA EN LA BALANZA DE PAGOS.
BALANZA DE PAGOS
La inversión extranjera implica por sí misma, la entrada de divisas al país y revierte en alguna medida, la restricción de financiamiento externo. El efecto contrario se presenta en el caso de una drástica salida de los flujos de inversión, que genera problemas de carácter macroeconómico en la región receptora. La historia señala que, por el costo de movilidad, es mayor el peligro cuando se trata de inversión extranjera de cartera, que cuando la inversión se materializa en infraestructura productiva.
3. EMPRESA MULTINACIONAL

DEFINICIÓN

Las empresas multinacionales o transnacionales son las que no solo están establecidas en su país de origen, sino que también se constituyen en otros países, para realizar sus actividades mercantiles no sólo de venta y compra, sino de producción en los países donde se han establecido.
El término multinacional se refiere a un número múltiple de naciones, y se ha hecho muy común utilizarlo cuando se habla de las empresas ubicadas igualmente en múltiples naciones. Este termino puede ser acoplado con el termino Transnacional este se refiere a que se extiende a través de varias naciones. Ambos términos se consideran sinónimos. Las multinacionales están en capacidad de expandir la producción y otras operaciones alrededor del mundo, así como de movilizar plantas industriales de un país a otro, su poder de negociación se ha fortalecido y su importancia en la economía mundial se ha incrementado con el proceso de reestructuración económica y globalización. Su filosofía tiene un concepto global, un punto de vista mundial en sus negocios sobre los mercados (clientes), servicios y productos, en el cual ven como su mercado objetivo al mundo entero. Estas empresas se caracterizan por el empleo de trabajadores tanto del país de origen como del país en el que se establecieron, y así como tienen grandes seguidores, también tienen una gran cantidad de censuradores.
CARACTERISTICAS
Más de dos tercios del comercio mundial, según el Observatori DESC tiene lugar a través de las empresas transnacionales. La mitad de este volumen comercial es intraempresa (se produce entre sucursales de la misma compañía).

A pesar de ello, resulta difícil apreciar cuánto poder manejan las empresas transnacionales (o multinacionales). Por su puro tamaño se han convertido en un elemento crucial del mercado global y en importantes actores mundiales que, cada vez más, se sitúan por encima de muchos países. Ejemplos no faltan: las ventas de la corporación japonesa Itochu exceden el Producto Interior Bruto de Austria, mientras que las de Mitsui y General Motors superan el PIB de toda África subsahariana. Las transnacionales suponen un gigantesco negocio, tan enorme, que les ha conferido un considerable poder.
Las principales características que las diferencian son:
· Empresas que, gracias al resultado de su conjunto (empresa matriz y filial) se compensan y equilibran, tienen una gran residencia en el mercado y por tanto, de alguna forma juegan con ventaja respecto al resto de las empresas.
· Tienen tecnología punta, por eso están en constante crecimiento y poco a poco absorben el mercado y van fusionando empresas más pequeñas.
· Gran tamaño, poder negociación y de mercado
· Estructura Económica Mundial
· Gestión conjunta y unificada con visión de grupo internacional y global
· Elevada independencia financiera
· Mecanismos para evadir parcialmente algunos controles de los Estados Nacionales: Cierta autonomía respecto a la política monetaria Uso de los precios de transferencia (pago de menos impuestos, salida de beneficios, etc.)
CLASIFICACION
Existen diversas clasificaciones para este tipo de empresas, sin embargo, las más comunes son:
En atención a la actividad desarrollada por la empresa:
1) Multinacionales Extractivas: Aquellas que se dedican a la extracción y posterior procesamiento y comercialización de materias primas ubicadas fuera del territorio de origen. Son empresas naturalmente multinacionales porque su actividad se orienta a abastecer el mercado metropolitano y luego, a reexportar el producto elaborado.
2) Multinacionales Manufactureras: Aquellas que producen e industrializan, en el país receptor. Orientan su actividad al abastecimiento del mercado del país de acogida, lo que explica su preferencia por los países de ingreso más alto. Estas son las que producen mayores efectos sobre el empleo de mano de obra.
De acuerdo a su estructura:
1. Corporaciones integradas horizontalmente: Aquellas que tienen bases de producción en diferentes países pero producen el mismo o muy similar producto. (ejemplos McDonald's, United Fruit Company y BHP Billiton).
2. Corporaciones integradas verticalmente: Aquellas que principalmente producen en ciertos países bienes intermedios, que sirven de abastecimiento para la producción final en otros países (ejemplo: Timex, General Motors y Adidas).
3. Corporaciones diversificadas: Aquellas que producen diferentes bienes o servicios en diferentes centros de producción a nivel internacional. Por ejemplo, Sony que produce no solo bienes electrónicos, sino además produce filmes, juegos, música, etc. Alstom; Altria Group; Novartis (productora de medicinas y otros productos químicos, alimentos, pesticidas, semillas, etc.) y Samsung (no solo productos electrónicos pero también industria pesada, entretenimientos, servicios comerciales y financieros, venta al público, etc.)
En función de las características de sus titulares o componentes: (En atención a la naturaleza pública y privada de los titulares o componentes de la multinacional):
1. Multinacionales Privadas: aquellas que integran intereses de empresarios particulares
2. Multinacionales Públicas: aquellas formadas exclusivamente por estados, constituidas generalmente para instalar y administrar complejos industriales o administrativos que revisten caracteres de servicios públicos, o de servicios financieros
3. Multinacionales Mixtas: aquellas multinacionales en que coexisten intereses privados y estatales.
Según el funcionamiento de las empresas multinacionales:
1. Empresa Internacional: la empresa que centraliza en la oficina de su país de origen, la dirección de todas sus operaciones en el extranjero y que en materia de política empresarial, está dispuesta a encarar todas las estrategias posibles con vista a la penetración de los mercados internacionales, llegando a la inversión directa.
2. Empresa Multinacional o Plurinacional: cuyas operaciones en el extranjero igualan a las operaciones nacionales, pero cuyas decisiones permanecen sometidas a influencias nacionales, por cuanto la propiedad y las direcciones centrales siguen siendo uninacionales.
3. Empresa Transnacional: es la empresa multinacional administrada y poseída por personas de diferentes naciones, razón por la cual sus decisiones transcienden la óptica nacional.
4. Empresa Supranacional: la empresa transnacional jurídicamente desnacionalizada, en cuanto está regulada por un organismo internacional que la controla y ante el cual paga sus impuestos.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS EMPRESAS MULTINACIONALES
Ventajas:Los seguidores de este tipo de compañías argumentan como ventajas más relevantes las siguientes:
· Contribuyen con la ocupación de personas del país en el cual se establecen; es decir, generan empleo para muchos trabajadores de este lugar.
· De la misma forma, estas empresas multinacionales también deben enfrentar la competencia de otras multinacionales o de empresas locales fuertes en los mercados en los cuales venden sus productos. Esta competencia requiere que estas compañías respondan a las necesidades y exigencias de los mercados locales sin perder eficiencia a nivel mundial, haciendo que inviertan recursos en investigación y busquen avances tecnológicos, administrativos y productivos con los cuales puedan obtener beneficios. Al aplicar estas tecnologías y conocimientos, se produce una transferencia de éstos a los países en los cuales hacen presencia tales empresas.
· Mayor aprovechamiento de la capacidad productiva.
· Fuentes de financiación privilegiadas: créditos a la exportación, subvenciones.
· La empresa multinacional opera con firme constancia y con costos relativos bajos, venden en todos los mercados nacionales los mismos productos que en sus países de origen o en su principal mercado de exportación.
· Compiten sobre la misma base de valor apropiado: la mejor combinación de precio, calidad, confiabilidad y entrega de productos globalmente idénticos en lo que refiere a diseño, función e incluso moda.
· Su misión es la modernidad, su modalidad es competir por los precios, aunque vende productos de la más alta calidad y de la última tecnología. Sabe acerca de la escasez. Se distinguen como fortalezas su dinamismo en inversión e internacionalización; su posición consolidada en mercados globales.
· Las empresas multinacionales, así como los grandes grupos nacionales, son consideradas "clichés", ya que el 90% de la gente quiere ir a trabajar a ellas, aprovechando el prestigio de sus sistemas de remuneración y el reconocimiento organizacional a nivel internacional.
· La empresa multinacional es un agente que favorece y dinamiza el crecimiento económico; es creadora neta de comercio, explica una parte significativa de la producción mundial y es una institución relevante en la generación y transferencia de tecnología y en los movimientos de capitales.
Desventajas:
· Los críticos de las compañías multinacionales, por su parte, argumentan: Estas compañías se convierten, en algunos casos, en explotadoras de los países en los que se establecen, pues éstas muchas veces se ubican en países en los cuales los salarios de los trabajadores son bajos, lo que hace que los costos de los productos sean menores.
· Mientras que los defensores argumentan que las transnacionales son la auténtica esencia de la economía global y que son cruciales para el progreso de las poblaciones del mundo en desarrollo, los críticos piensan que la realidad es muy diferente:
· Las empresas transnacionales emplean sólo un 3% de la fuerza de trabajo mundial (y menos de la mitad de estos empleados está en el Sur). En aquellos sitios en los que son contratados, la contienda entre gobiernos para atraer las inversiones de las transnacionales ha provocado una caída espectacular de las condiciones laborales, dando paso a una precariedad que ha perjudicado los derechos de los trabajadores. Y mientras que las grandes corporaciones utilizan su inmenso poder de compra y de acción para coger las riendas de los mercados locales, las compañías locales son literalmente barridas de la escena.
· Explotan los recursos existentes en los países (recursos naturales, por ejemplo) sin que, posteriormente, las ganancias que obtienen de tales explotaciones sean reinvertidas en el país sino que son enviadas a la compañía principal ubicada en el país de origen, lo que produce una fuga de dinero hacia otros países que no contribuye a la economía nacional.
· Algunos ejemplos de esta explotación es la destrucción de ecosistemas completos por parte de grandes corporaciones mineras y petroleras, los miles de personas muertas en desastres como el de Bhopal, en India.
· El impacto social de lo que significa la presencia de empresas multinacionales y la inversión extranjera directa en la actividad laboral de un país ofrece muchas limitaciones, al no existir un documento básico respecto a la mera actividad socio económico del mismo que brinde protección a los trabajadores.
· No existe un verdadero derecho internacional del trabajo que regule la actividad de las empresas multinacionales.
· Muchas de las empresas multinacionales disponen de sus propios códigos de conducta, en los que suelen tratarse las relaciones laborales y otras cuestiones sociales, pero estos códigos son redactados por ellas para servir a sus propios intereses, quedando los trabajadores desprotegidos frente a estas normas.
· Ante la falta de regulación de las actividades de estas empresas, se ha acentuado el fenómeno de la economía, propagando los efectos que esta acarrea, a saber las presiones para reducir las condiciones de trabajo y debilitar la reglamentación por parte del Estado en materia de relaciones laborales con el simple propósito de aumentar la competitividad de los territorios nacionales.
· La ausencia de una legislación y de controles supranacionales permite una libertad de acción que no atiende a la responsabilidad, convirtiendo a las multinacionales en las líderes del libre comercio, oponiéndose a cualquier regulación de sus actividades en todo el planeta. Es preocupante ver como estas empresas han alcanzado gran poder, se están volviendo cada vez más fuertes que escapan al control de los propios estados nacionales, provocando la falta de una verdadera regulación de sus actividades y de su funcionamiento.
· Estos son algunos de los pros y los contras de las empresas multinacionales, las cuales, a pesar de las grandes críticas, son un fenómeno que se hace cada vez más fuerte a nivel mundial.
4. FINANCIAMIENTO DE CASA MATRIZ A FILIAL
CASA MATRIZ
Ese nombre se utiliza para diferenciar en un negocio, la oficina principal con relación a las sucursales o establecimientos periféricos que tengan, ya sea, en la misma localidad o bien en otros estados o municipios.
FILIAL
Extensión de la casa matriz que trabaja con normas del País implante. Es una empresa que está controlada por la empresa matriz y que puede ser una empresa subsidiaria o una empresa asociada. (La matriz es aquella que ejerce control en la toma de decisiones directa o indirectamente sobre sus filiales y subsidiarias).
5. ASOCIACIONES EXTRATEGICAS
Una asociación estratégica se define como una solución mutuamente ventajosa, empresa conjunta entre uno o más organismos del Estado y uno o más proveedores, que (1) produce una mercancía o servicio no disponible en otra cosa que forma actual, y / o (2) los resultados en la distribución de los experiencia, recursos, servicios o materias primas entre los organismos del Estado. Los proveedores pueden incluir no sólo los vendedores del sector privado, sino también las entidades del sector público como municipios,
Estados, o el gobierno federal.
Una asociación estratégica puede ser el resultado de cualquiera de una variedad de situaciones, incluyendo:
· Una estrategia estatal que puede incluir múltiples objetivos de la política, como el uso de comercio electrónico
· Un organismo específico de problema en el que la solución no es obvia o evidente.
· Una estrategia intergubernamental para abordar una necesidad
· Un enfoque interinstitucional para un problema común o compartido.
Una asociación estratégica no es un vehículo para eludir el proceso competitivo. Más bien, es un producto y una extensión lógica de la adquisición competitiva, basada en un compromiso a largo plazo con un determinado proveedor y aplicarse mediante la modificación de un contrato existente. Una asociación estratégica se utiliza para lograr uno o más de estos beneficios:
ü Para mejorar los intereses comerciales del Estado
ü Para aprovechar las inversiones existentes
ü Para aprovechar los conocimientos, reducir el riesgo individual y fomentar la colaboración entre empresas
ü Para mejorar la productividad, reducir costes, generar ingresos, o mejorar la prestación de servicios
ü Para aprovechar la financiación de la creación de otra forma no disponible.
ü Para crear nuevas soluciones y joven ideas existentes en una nueva solución que aborda un problema definido

6. COMPORTAMIENTO DE LA INVERSION EXTRANJERA DIRECTA EN VENEZUELA.
Hemos comenzado a sentir en Venezuela una importante presencia de inversionistas extranjeros que están tomando posiciones en casi todos los sectores de la economía. A través de modalidades diversas los capitales foráneos se han hecho sentir. Algunos han aprovechado las oportunidades derivadas de los procesos de privatización llevados adelante tanto por el Fondo de Inversiones de Venezuela como por Fogade; aquí destacan los nombres de empresas tales como el Banco Santander e Infisa, en el sector financiero; Pacific Overseas y Sun Alliance, en el sector seguros; los fondos Quatum y Templeton, en el mercado de capitales; y Brink´s Security, en transporte de títulos valores. Estas empresas invirtieron en el año 1996 un total de aproximadamente 853 millones de dólares.
Otras empresas por su parte han preferido llevar adelante expansiones significativas, tales como Nestle, McDonald's, British Tobacco, Procter & Gamble, Unilever y Makro; fusiones y/o asociaciones, tales como Coca Cola, Pepsi-Cola, Cargill, y Banco Bilbao Viscaya; adquisiciones, tales como Noel, Zurich Insurance, Pernod Ricaurd, Liberty Mutual, Cadenalco, Parmalat, y Alpina; y el arranque de nuevos negocios tales como ING Bank, Acer, Stone Container, Monarch Resources, Placer Dome, BHP Minerals, BOC Gases, e Impsat. Todas estas empresas foráneas están desarrollando actualmente significativos planes de inversión en Venezuela.
Igualmente se deben mencionar las inversiones foráneas en el mercado de valores venezolano, las cuales alcanzan actualmente el billón de dólares, así como los ambiciosos planes de inversión privada previstos como parte del proceso de apertura de la industria petrolera.
Estas inversiones se han traducido, entre otras cosas en mayores opciones para los consumidores venezolanos, competencia entre las empresas que ha disminuido los precios y mejorado la calidad de los servicios, mayores opciones de empleos para los venezolanos bien preparados y capacitados, así como la generación de riqueza y el incremento de los ingresos fiscales del Estado.
La explicación a esta activa presencia, evidentemente tiene un componente de atractivo local, sin embargo existen otras razones, asociadas mayormente a los programas de reformas económicas que se han venido aplicando en toda la región latinoamericana. El hecho de vivir en un mundo globalizado que demanda por parte de las empresas el manejo de estrategias que les permita ampliar sus mercado en condiciones de eficiencia explica también porque muchas empresas tienen necesidad de realizar fuertes inversiones en la región.
Pero, Es suficiente la presencia de estas empresas como para pensar que hemos sido exitosos en la atracción de capitales foráneos ?. La respuesta no es sencilla, sobre todo si se tiene en cuenta que los flujos de inversión se desarrollan en un horizonte de tiempo que va mas allá de uno o dos años y puede ser medido de distintas maneras.
La inversión extranjera directa en la región latinoamericana
Según el Reporte Mundial de Inversiones del año 1996, los mayores montos de inversión extranjera directa han estado dirigido a los países desarrollados, sin embargo las tasas de crecimiento para estas economías es muy bajo, por lo que la región latinoamericana ofrece un atractivo potencial.
Con respecto a la región latinoamericana de los 27 billones de dólares que recibió la región Latinoamericana y el Caribe en 1995 , México, Brasil, Argentina y Chile juntos lograron atraer el 85% del total de la inversión, mientras que Venezuela sólo atrajo 245 millones.
Inversión Extranjera Directa
(Millones de US $)
1984-89
País
Prom. Anual
1990
1991
1992
1993
1994
1995
Argentina
653
1.836
2.439
4.179
6.305
1.200
3.900
Brasil
1.416
989
1.103
2.061
1.292
3.072
4.859
Chile
614
590
523
699
841
2.518
3.021
México
2.436
2.549
4.742
4.393
4.389
7.978
6.984
Perú
9
41
-7
145
371
2.326
900
Venezuela
71
451
1.916
629
372
764
245
Fuente: Reporte Mundial de Inversiones del año 1996. Conferencia para el Comercio y Desarrollo de las Naciones Unidas. (UNCTAD)
Sin embargo, en términos relativos, Venezuela ocupó en 1994 el tercer lugar como porcentaje de inversión extranjera directa en relación al PIB, con un 13% luego de Chile y México, con un 19 y 14%, respectivamente. Se pudieran hacer diversas reflexiones sobre si hemos sido exitosos o no en la atracción de capitales foráneos, así como plantear diversos argumentos para justificar las posiciones que se adopten. En todo caso lo que si está claro es que podemos estar captando montos significativamente superiores (otros países de la región, incluso con economías mas pequeñas lo están haciendo).
Potencial de atracción de inversiones
La región latinoamericana ha disfrutado en los últimos años de las mas altas tasas de crecimiento de inversión extranjera directa, lo que significa que formamos parte de una región que definitivamente va a captar importantes montos de inversión.
Tasa de crecimiento anual de inversion extranjera directa (Porcentajes)
Tasa de Crecimiento Anual
País
Período 1984-1988
Período 1989-1995*
Comunidad Europea
23.8
8.1
Japón
---
9.5
Estados Unidos
44.7
5.7
Asia
21.1
11.8
Latinoamérica
16.4
12.2
Africa
4.4
16.1
Estimado con cifras reales a 1.993
Fuente: Conferencia para el Desarrollo y Comercio de las Naciones Unidas (UNCTAD)
El potencial de captación de inversión extranjera directa en la región, es importante. De acuerdo a la Conferencia para el Desarrollo y Comercio de las Naciones Unidas (UNCTAD), los países en desarrollo recibirán en los próximos 25 años por concepto de inversión extranjera directa una suma casi equivalente a lo que por el mismo concepto recibirán los países desarrollados (387 billones de dólares vs. 408 billones de dólares, respectivamente).



CONCLUSION

Durante las últimas 3 décadas, la IED ha crecido a nivel mundial en proporción al PIB y al nivel de la inversión interna bruta de las economías. Este auge está relacionado a factores de oferta y de demanda, entre los que destaca su creciente valoración como un mecanismo para suplementar el ahorro doméstico, para obtener transferencias de tecnologías y para hacer mejor frente al ciclo económico, puesto que los flujos de IED son menos volátiles que la deuda o la inversión de portafolio.
Los factores determinantes de la IED son el tamaño del mercado, las características de la fuerza laboral, la ubicación geográfica, la dotación de factores y el nivel de protección, la estabilidad macroeconómica, la provisión de infraestructura adecuada, la calidad del marco legal y regulatorio, y la política comercial que incluye la suscripción de acuerdos de integración regionales.
Aunque los factores estructurales de los países, tales como tamaño y características geográficas sí influyen en la atracción de IED, las políticas económicas y la calidad de las instituciones resultan determinantes. En este sentido las políticas más globales tienen mayor efecto en atraer IED que las políticas específicas de incentivos.



BIBLIOGRAFIA
http://www.gestiopolis.com
http://definicion.de
http://www.emagister.com
http://www.wikilearning.com

INTEGRANTES:
Thais Sánchez C.I. 16.544.164
Yolkys Rodríguez C.I. 13.292.264
Noraida Rojas C.I. 6.906.519

MERCADO BURSÁTIL INTERNACIONAL

INTRODUCCION

El Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.

Entonces un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátile




TEMA N° 7
MERCADO BURSÁTIL INTERNACIONAL

Mercado Bursátil: Es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulación admitidos a cotización en bolsa. Es asimismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y obligaciones). También, se denomina al mercado primario y secundario de compraventa y emisión de valores de renta fija y renta variable. Es aquel en el cual la negociación, operación o transacción se realiza con las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestión, se realizan intercambio de productos o activos de naturaleza similar.


1. MERCADO WALL STREET (NEW YORK)

Nombre común con el que se designa al distrito financiero de la ciudad de Nueva York. Los títulos de las empresas de primera fila, de cotización estable y buenos rendimientos, que ofrecen mayor seguridad al inversor. Calle de Nueva York donde se encuentra la Bolsa, los principales bancos y otras actividades financieras y se considera sinónimo de la bolsa neoyorquina, siendo el primer centro financiero del mundo.

FUNCIONAMIENTO
Principal centro de la bolsa de valores
Decir que unas sociedades anónimas son un "Compañía del Wall Street" hoy no quiere decir necesariamente que la compañía está físicamente ubicada sobre el Wall Street. Quiere decir que la firma se las arregla con servicios de gestión financiera muy probablemente; tal firma podía estar con sede en muchos lugares al otro lado del globo.

TIPOS DE OPERACIONES
DE RENTA VARIABLE: Son aquellas que se realizan con acciones. El rendimiento solo se determina cuando se hace la venta.
DE RENTA FIJA: El rendimiento se puede determinar al momento de su adquisición o cuando se negocia en bolsa de valores. Entre estos títulos se tienen los siguientes:
CDT, Bonos, Títulos de participación, Títulos de apoyo cafetero, Títulos de devolución de impuestos, Aceptaciones Bancarias.

2. MERCADO DE ORO Las monedas de oro y plata de mayor circulación son los centenarios y las onzas troy de plata. Son emitidas por el Gobierno Federal con el objeto de apoyar el financiamiento del mismo y fomentar el ahorro. El oro como la plata tienen cotizaciones internacionales, expresadas normalmente en dólares y reflejan los movimientos de los metales en los mercados internacionales, convertidos a la paridad peso / dólar vigente.

El mercado Monetario es aquel en el que se realiza la compra-venta de los activos a corto plazo, incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro. La oferta la constituyen los bancos, el ente emisor, los ahorristas, las empresas, y el capital exterior. La demanda proviene de las empresas, los especuladores de la bolsa, el público, y el Estado.

3. DEUDA EXTERNA MUNDIAL
El término se refiere al dinero que deben los Estados como sujetos. Los acreedores pueden ser otros países, entidades privadas, o instituciones financieras multilaterales. Gran parte de los préstamos tienen su origen en la década de los setenta, y se destinan a países que se encuentran en diferentes niveles de pobreza y desestructuración.
Las condiciones en que se produjeron estos préstamos, el uso que se dio al dinero, los programas de ajuste impuestos por el Fondo Monetario Internacional (FMI) entre otros factores, llevaron a una situación de crisis todavía no resuelta. Los países deudores no pueden reducir el importe de sus deudas sin pagar el alto coste que supone renunciar a invertir en los sectores básicos de su propio desarrollo.

ORIGENES DE LA DEUDA EXTERNA LATINOAMERICANA
A partir de 1960 la contratación de préstamos externos en la mayoría de países de América Latina, se orientó principalmente a gastos improductivos tales como gastos militares y mantenimiento de instituciones burocráticas, siguiendo el modelo Keynesiano de intervencionismo estatal en la economía. Por otra parte, al progresivo endeudamiento contribuyeron las facilidades que brindaban los organismos financieros internacionales que concedían créditos sin mayor análisis y control por parte de los países deudores.
El progresivo endeudamiento externo y la crisis de la deuda de las economías latinoamericanas de los años ochenta fue el resultado de la insuficiencia del ahorro interno, a consecuencia de políticas fiscales expansivas durante la década de los años sesenta.
La crisis de la deuda externa Latinoamericana se puede explicar por causas de origen interno y externo. Entre las causas internas tenemos los crecientes déficits fiscales en que incurrieron la mayoría de los países entre 1978 y 1982 y en la aplicación de políticas monetarias y crediticias expansionistas para financiarlos.
Entre las causas externas se pueden mencionar la rápida alza de las tasas de interés en los mercados financieros internacionales, la recesión económica mundial y las dificultades para la expansión de los mercados de exportación, el deterioro en los términos del intercambio y los flujos de financiamiento externo proveniente de los bancos comerciales internacionales que fueron creciendo rápidamente y con vencimientos más cortos.
Debido a que el financiamiento externo no fue orientado a proyectos con altos niveles de rentabilidad que permitieran en el futuro pagar el servicio de la deuda mediante el aumento de divisas generadas por las exportaciones, los beneficios del progresivo endeudamiento externo no se observaron en una acumulación de capital que permitiera a las economías latinoamericanas obtener altos niveles de crecimiento para reducir la pobreza de la mayoría de la población.
En consecuencia desde 1979 el problema de la deuda se agudizó debido principalmente a la elevación de los precios del petróleo, descenso de las exportaciones, alza de las tasas de interés y elevación del costo del servicio de la deuda y caída de los ingresos provenientes de las exportaciones.
En 1980 a 1985 los países latinoamericanos enfrentaron dificultades para cubrir el servicio de la deuda, debido a que las pocas divisas eran utilizadas para pagar en primer lugar a las instituciones financieras internacionales y debido a esta situación entre 1985-90 se intensifican los programas de estabilización y ajuste estructural con el propósito de garantizar a los organismos financieros internacionales el pago de la deuda contraída.
Según el Presidente del BID, en la crisis de la deuda de los años ochenta se ponen de manifiesto tres factores que condujeron a la región a la década perdida. La crisis se debió en primer lugar a los déficits fiscales y al mal manejo de la política monetaria, en segundo lugar, por la ineficiencia que causó perdidas de competitividad y presencia en los mercados internacionales, lo que fue aprovechado por los países del sudeste asiático y finalmente por la aplicación de políticas populistas para resolver problemas sociales, pero cuyos beneficios se concentraron en los sectores de ingresos medios y altos, profundizando la pobreza de la región.
PLAN BRADY
El Plan Brady fue una estrategia adoptada a finales de la década de 1980 para reestructurar la deuda contraída por los países en desarrollo con bancos comerciales, que se basa en operaciones de reducción de la deuda y el servicio de la deuda efectuadas voluntariamente en condiciones de mercado.
El punto más importante de estas operaciones consiste en combinar de algún modo las recompras descontadas con la emisión por parte del país de los denominados "bonos Brady" a cambio de los títulos de crédito en manos de los bancos. Dichas operaciones complementan las medidas que apliquen los países para restablecer la viabilidad de la balanza de pagos en el marco de los programas de ajuste estructural a mediano plazo respaldado por el Fondo Monetario Internacional y otros acreedores multilaterales y por acreedores bilaterales oficiales.
Conceptualmente, el Plan comprende la transformación de una deuda vieja (incobrable e impagable) por una deuda nueva, a través de la emisión de cierto tipo de bonos, unos para dar tratamiento al capital de la deuda, y otros para dar tratamiento a los intereses. Los Bonos de Descuento, y los Bonos a la Par, son los bonos correspondientes al capital de la deuda. Por otro lado, los intereses atrasados y vencidos son refinanciados con el Bono IE (Interest Equalization), y el Bono PDI (Pagos por Diferencia de Intereses).
La utilización de estos bonos está acompañada de una serie de sistemas de reducción de deuda, los cuales tienen un mejor funcionamiento con los Bonos Brady. Estos bonos pueden ser negociados en el mercado secundario, con lo cual hay la posibilidad de vender deuda a terceros, con ciertos beneficios y descuentos, lo cual permite diluir la responsabilidad de la banca internacional.
La estrategia del Plan Brady ha constituido un mecanismo tanto para la reducción de la deuda, como para garantizar el pago de la misma a los acreedores. El plan sugiere la emisión de bonos que de una manera u otra renegocian el capital y los intereses vencidos con la banca internacional. De esta manera, el agobiante problema de la deuda se ha solucionado parcialmente, no obstante, aún existe un largo camino por recorrer.
4. DEUDA EXTERNA VENEZOLANA
ANTECEDENTE HISTÓRICO DE LA DEUDA EXTERNA VENEZOLANA
Luego de separada Venezuela de la Gran Colombia, en manos del caudillo José Antonio Páez, a partir de 1831 la república contrajo nuevas deudas, debido a las guerras civiles; las condiciones desfavorables en que fueron negociados los empréstitos; las reclamaciones injustas y exageradas que hacían gobiernos y súbditos extranjeros; el peculado y la corrupción administrativa, que sirvió para que gran parte de los empréstitos fueran a parar a manos de los gobernantes de turno.
DEUDA EXTERNA EN EL PERÍODO DEMOCRÁTICO (1958 hasta nuestros días)
En la década de los años setenta comenzó el alza de los precios del petróleo. Era la época de la nacionalización del hierro y del petróleo, de las "vacas gordas" y de la Venezuela Saudita. Los gobiernos de esos años empezaron a recibir mayores ingresos y también a gastar sin medida el dinero petrolero y el que obtenían del crédito externo. De esta manera e se creó una enorme deuda cuya cancelación perturbaba el cumplimiento de los planes de desarrollo del país. Esta situación hizo crisis a partir de 1983, cuando comenzaron a bajar los precios petroleros.
El gobierno percibía entonces menos ingresos, al mismo tiempo que debía pagar ingentes cantidades de dinero en amortización e intereses de la deuda. La cancelación de esos compromisos compromete una buena parte del presupuesto nacional y obliga a suspender la ejecución de obras y programas, en perjuicio del desarrollo económico y social del país.
El pago de la deuda externa ha pasado a ser un aspecto importante de la política internacional de Venezuela, por la incidencia que tiene en el cumplimiento de los planes y programas del gobierno. Desde hace mucho tiempo los países desarrollados han utilizado los préstamos como un medio de controlar el comercio exterior e intervenir en la política interna de los países subdesarrollados. Por eso la solución del problema de la deuda de loa países mal llamados del "Tercer Mundo" busca lograr una actitud solidaria y firme de los países deudores, con el objeto de conseguir mejores condicione de pago: plazos más largos, bajos interese s y libertad para establecer sus planes de desarrollo y las prioridades en su realización.
REPERCUSIONES DE LA DEUDA EXTERNA VENEZOLANA
La falta de cumplimiento de los pagos y las injustificadas reclamaciones de daños sufridos por empresas extranjeras, hicieron aumentar considerablemente el monto de la deuda, que a finales del siglo XIX llegaba a más de 350 millones de bolívares. Los acreedores extranjeros aprovechaban la crisis para presionar a los gobiernos en demanda de la cancelación. El incumplimiento en los pagos sirvió en muchos casos para justificar la intervención extranjera en los asuntos internos de Venezuela, apoyando y financiando movimientos miliares contra el gobierno, con peligro de la soberanía y de la integridad territorial de nuestro país.
Esta política de intervención y de cobro compulsivo hizo crisis durante el gobierno de Cipriano Castro, cuando barcos de guerra de Alemania, Inglaterra, Francia, Italia y Estados Unidos establecieron un bloqueo de nuestras costas, se apoderaron de barcos venezolanos, desembarcaron tropas en La Guaira y Puerto Cabello y demandaron el pago inmediato. Fue éste el más grave conflicto internacional que ha tenido la república.
Superada la crisis, el problema de la deuda se sometió a un arbitraje, y se firmaron los protocolos de Washington en 1903, terminando así el bloqueo y la intervención extranjera contra Venezuela. El gobierno de Castro se comprometió a destinar el 30% de sus ingresos por concepto de impuestos de aduanas, al pago de la deuda, y se establecieron comisiones mixtas para justipreciar las reclamaciones. El resultado final puso en claro lo exagerados de los reclamos y la injusticia que se cometió con nuestro país; así como las ocultas intenciones de las grandes potencias que, además del cobro de la deuda, tenían como objetivo apoderarse de territorios venezolanos.
En los años que siguieron al bloqueo, el presidente Castro perdió el poder y Juan Vicente Gómez, con la ayuda de los mismos intereses que habían conspirado contra Venezuela, se alzó con el mando y estableció una férrea dictadura de 27 años, durante los cuales colmó de ventajas y facilidades a las empresas extranjeras, que establecieron su dominio económico en el país. Estos cambios políticos permitieron al gobierno disfrutar de un largo período de bonanza económica y, en 1930, centenario de la muerte de El Libertado, canceló la deuda externa de Venezuela.
En los 30 años siguientes, nuestros gobiernos llevaron a cabo su gestión administrativa sin apelar a los empréstitos del exterior. En el período constitucional de Rómulo Betancourt se inició la práctica de contratar empréstitos para financiar los programas de desarrollo económico y social del gobierno. Como resultado de esta nueva política, durante los tres primeros gobiernos del período democrático, Betancourt, Leoni, Caldera, la deuda externa subió de 885 millones de bolívares en 1961, a 3.613 millones en 1973. Se comenzó a negociar con la banca privada externa, de preferencia sobre los organismos financieros internacionales, y a contratar por intermedio de los organismos y empresas del Estado, más que directamente por el propio Estado.
Durante el primer gobierno de Carlos Andrés Pérez los precios del petróleo subieron, de 4,22 dólares el barril en 1973, a 14,35 dólares en 1974, lo que significó un notable incremento en los ingresos fiscales, en la liquidez y en las reservas monetarias internacionales.
Sin embargo, aquel aumento extraordinario de recursos sirvió para impulsar el gasto público, que superó con creces los ingresos del Estado. Como consecuencia creció la deuda nacional a niveles inconcebibles, pues llegó a más de 100.000 millones de bolívares al final de su período.
Durante el gobierno de Carlos Andrés Pérez la deuda externa alcanzó niveles sin precedentes, en cualquier país del mundo hubiera parecido insólito e inaudito, que habiendo muchos más ingresos por concepto petroleros, el Estado Venezolano representado por su gobierno, haya tenido que realizar enormes préstamos de dinero, como si los ingresos producto de los elevados precios del petróleo a nivel mundial, no hubiesen sido suficientes para calmar la voraz "hambre" asumida por los emisarios del gobierno, quienes pensaron mucho más en el presente de aquella época, que en el futuro y las consecuencias que podrían resultar de aquel endeudamiento por demás, irresponsable, y del cual el pueblo venezolano ha sido el menos beneficiado. Este enorme endeudamiento, que consideramos "criminal", fue lo que sirvió para justificar la frase del presidente Luis Herrera Campíns en su discurso inaugural, que recibía "un país hipotecado". En los primeros meses del nuevo gobierno continuó el auge de precios petroleros y se mantuvo el flujo extraordinario de ingresos del gobierno. La guerra entre Irán e Irak, países petroleros miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP), hizo que las divisas y las reservas monetarias internacionales de Venezuela alcanzaran niveles sin precedentes. No obstante el auge, comenzó a sentirse cada vez más el peso de las obligaciones de la deuda y de los nuevos préstamos contratados por el gobierno.
Mediado el gobierno de Luis Herrera, comenzaron a bajar los precios del petróleo. Venezuela comenzó a vivir el tiempo de las "vacas flacas", y esto significaba menos ingresos monetarios para atender las obligaciones y los programas elaborados por el gobierno de una forma también irresponsable, sin considerar que el petróleo, así como es un hidrocarburo inflamable, así de igual son sus precios en el mercado internacional, no siempre son estables, y por lo general, varían constantemente con las crisis económicas del mundo y los problemas sociales y políticos, aunado esto a que, más de la mitad del petróleo del mundo se encuentra en una zona completamente inestable, de constantes enfrentamientos bélicos como es el Medio Oriente. A raíz de la disminución de los ingresos producto de lo que ya hemos mencionado, el gobierno de turno, presidido por el Dr. Herrera Campíns, tuvo que iniciar gestiones en busca de un refinanciamiento de la deuda.
En 1979, cuando se inició el período de Luis Herrera Campíns, la deuda externa había llegado a más de 100.000 millones de bolívares, y cuando terminó su gobierno en 1984 la deuda había aumentado a más de 180.000 millones de bolívares. Es decir, el diagnóstico de "país hipotecado" que formuló Luis Herrera Camping al asumir el gobierno, seguía siendo acertado cinco años después, al terminar su período presidencial. En estas condiciones se iniciaron las gestiones para el refinanciamiento de la deuda.
Hacia el final del período, el gobierno de Herrera Campíns optó por establecer el control de cambio y la devaluación del bolívar frente al dólar, además de decretar la llamada liberación de los precios e iniciar la campaña del "compre venezolano". De esta forma, el Bolívar que durante muchos años se había mantenido como moneda sólida y de gran poder en los mercados internacionales, comenzó a en esta fecha un sostenido proceso de desvaluación que ha continuado hasta el día de hoy. Esto resultado altamente peligroso y como un factor de explosión social, sencillamente porque en Venezuela, en donde todo se importa, desde alimentos hasta maquinarias y equipos, la devaluación ha significado empobrecimiento del país y alza de los precios, resultando como siempre, más afectada la clase popular y media. Para poder tener una idea de la forma en cómo afecta la devaluación el bolsillo de los venezolanos, pongamos este ejemplo: En 1983 una persona que ganaba 4.300 bolívares como sueldo mensual, tenía en sus manos 1.000 dólares americanos, a un precio de 4,30 bolívares cada dólar. En el año 2003, una persona que gana 194.500 bolívares como sueldo mínimo (establecido por Decreto Presidencial), del cual calculamos que cerca del 65% de los venezolanos gana este tipo de salario, tendrá en sus bolsillos la paupérrima cantidad de 105 dólares americanos, calculados a 1.850 bolívares por unidad de dólar americano.
El proceso de refinanciamiento de la deuda pública externa se inició en el gobierno de Jaime Lusinchi, y luego de largas negociaciones y dificultades, se firmaron los acuerdos en 1986. En esta nueva frase sigue gravitando sobre el país el elevado monto de la deuda, el incumplimiento de los pagos y la falta de recursos para el funcionamiento del aparato económico. Los intereses de la deuda han alcanzado la cifra de 185.000 millones de bolívares anuales, lo que representa una cuarta parte del presupuesto nacional.
La deuda externa ha pasado a ser el principal problema de la política exterior de Venezuela. A ella están ligados los problemas del desarrollo y al soberanía del país. Mediante el refinanciamiento se busca conseguir más dinero en nuevas condiciones, para seguir pagando la deuda y sus enormes intereses y aceptar nuevos compromisos que afectan aún más el futuro del país. Pare recibir nuevos empréstitos la nación debe aceptar religiosamente las recetas que nos formulan la banca acreedores y los organismos financieros internacionales, los cuales prescriben el tratamiento que más conviene a los intereses del gran capital.
Como resultado de esa devaluación irresponsable y muchas caprichosa de factores internos de los gobiernos de turno así como la presión de los grandes capitalistas extranjeros, la paridad de nuestra moneda ha pasado, en pocos años, de Bs. 4,30 a 1.850 por dólar hasta nuestros días (Enero 2003). En cambio, ha desencadenado una ola de alzas en los precios debido a la marcada dependencia de nuestra economía, de las importaciones, y al elevado componente extranjeros de los bienes y servicios de producción nacional.
La devaluación ha servido al gobierno para obtener nuevos recursos con los cuales atender los gastos de la administración pública. En cierta forma la devaluación conviene al gobierno, pues el diferencia de la moneda significa que al cambiar las divisas por moneda nacional, el gobierno recibe más recursos; una fuente de recursos que necesita para atender a los gastos de la administración pública y al pago de la deuda.
La devaluación del bolívar y los ingresos obtenidos con el diferencial del cambio, explican el enorme aumento del presupuesto, que en el 2003 superará los 30 billones de bolívares (30.000.000.000.000,oo Bs.).
Esta enorme cantidad de billones de bolívares que se obtendrán por las medidas cambiarias, ingresos petroleros, tributación y otros ingresos, recaerá en la población, que tiene que pagar mayores precios en los artículos de consumo, de los servicios, etc. Mientras los salarios (194.500,oo Bolívares mensuales de salario mínimo para Enero de 2003), permanecen iguales o con escasa fluctuaciones y el país se sumerge en un proceso continuo de empobrecimiento que afecta a las clases populares y aun creciente número de las capas medias de la población, ya casi inexistentes.
Para el año 2003 la deuda externa venezolana está calculada en unos 35.000 millones de dólares estadounidenses. Y cerca del 35% del Presupuesto Nacional destinado para el año 2003, será para amortizar parte de esta deuda externa. Las reservas internacionales de Venezuela para Enero de 2003, están calculadas en 12.000 millones de dólares. La producción petrolera venezolana está calculada en 3 millones de barriles diarios. El Salario Mínimo mensual está fijado en 194.500 bolívares.
Hermanada con esta práctica, comienza a penetrar y a extenderse la idea de la privatización, que presiona para que las empresas del Estado pasen a manos del sector privado. Los ingresos que obtenga el gobierno por la venta de dichas empresas, devaluadas por la propaganda de un pobre rendimiento, irían a pasar a manos del sector privado, y los ingresos que reciba el Estado pasarían a manos de los acreedores, en pago de la deuda. Sería un aporte del neoliberalismo a la banca internacional.
En el año 2003, como consecuencia de la grave inestabilidad política, diversos conflictos sociales y la huelga general de la principal empresa estatal petrolera PDVSA, la economía venezolana tuvo una estrepitosa caída de su PIB del 7,7%.
Desde el 6 de febrero de 2003, el gobierno venezolano ha establecido un control cambiario en la compra/venta de divisas extranjeras. El control cambiario ha sido supervisado por la institución gubernamental CADIVI, e inicialmente estableció el cambio de 1.600 bolívares por dólar para la venta. El 3 de marzo de 2005 tal como estaba previsto se devaluó la moneda frente al dólar, pasando el cambio oficial de 1.920 a 2.150 bolívares por dólar. El control cambiario ha sido desafiado por un cada vez mayor mercado negro de venta de dólares. La creciente inflación anual de Venezuela en el 2007 ha debilitado al bolívar frente al dólar en el mercado negro, superando los 4.800 bolívares por dólar[].
Durante el 2004 Venezuela experimentó un crecimiento del 17,9 % en su PIB (unos de los más altos del mundo según cifras oficiales y del FMI), así se recuperó de las caídas anteriores, aunado a la realización del Referéndum Revocatorio Presidencial con el triunfo del presidente Chávez con el 60% de los votos, el ambiente político se mejoró y afectó positivamente a la economía. La inversión social del gobierno mediante las llamadas "misiones" en los campos educativos, alimenticios y de salud, lograron incrementar la calidad de vida de los ciudadanos con más bajos recursos (37% de la población).
En 2005 Venezuela presenta un amplio balance positivo en sus cuentas externas (31.000 millones de dólares) ya que las exportaciones alcanzaron un récord histórico de 56.000 millones de dólares, representado el tercer lugar en importancia en América Latina por detrás de México y Brasil. En tanto las importaciones totalizaron 25.000 millones de dólares. Además las reservas internacionales alcanzaron casi los 30.000 millones de dólares[. Con los altos precios petroleros (principal producto de exportación) y la nueva política petrolera que el gobierno está desarrollando, se estima para los próximos años un gran desarrollo social y económico.

Venezuela concluyo el 2005 con un crecimiento de la economía del 9,4% del Producto Interno Bruto, ubicándose en el primer lugar entre los países del continente por segundo año consecutivo, y registro la inflación más baja de los últimos 7 años en el país cayendo hasta un 8,9% según cifras del Banco Central de Venezuela y de la CEPAL, en 2005 las reservas internacionales sumaron 30.311 millones de dólares.
Según el informe Anual del Banco Central de Venezuela durante 2006, el PIB venezolano tuvo un incremento del 10,3%[] , siendo esto anunciado por el presidente de esa institución Gastón Parra Luzardo, se destaca en el informe que el sector no petrolero de la economía tuvo un incremento anual de 11,4%. Las actividades no petroleras con mayor crecimiento fueron: instituciones financieras y de seguros (37%), construcción (29,5%), comunicaciones (23,5%), comercio y servicios de reparación (18,6%) y servicios comunitarios, sociales y personales (14,8%).La actividad manufacturera por su parte registró un aumento de 10% y las reservas internacionales alcanzaron la cifra record de 37.299 millones de dólares[.]
El 7 de marzo de 2007 el Gobierno de Venezuela anunció la creación de una nueva moneda, el Bolívar Fuerte, que ya remplazó al antiguo Bolívar el 1 de enero de 2008. Su emisión es controlada por el Banco Central de Venezuela, ente que estableció un cambio de 2,15 bolívares fuertes por dólar[], lo que supone dividir entre mil (correr tres ceros (000) a la izquierda) el bolívar actual que circula desde 1879. La nueva escala monetaria venezolana fue aprobada formalmente el 6 de marzo de 2007 con la publicación en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela N° 38.638 por iniciativa del Presidente Venezolano Hugo Chávez con la intención de reducir la inflación y facilitar el sistema de pagos nacionales adecuándose a los estándares internacionales respecto a las cifras y el número de billetes que debería portar cada persona.
[]
En el 2007, Venezuela alcanzó la mayor tasa de inflación anual en Latinoamérica (22,5%)[, muy por arriba de la meta gubernamental de 11%. El gobierno venezolano había emprendido una serie de medidas para frenar la inflación, como la disminución del Impuesto al Valor Agregado (IVA) de 14% a 11%, y luego a 9%, así como la emisión del bolívar fuerte[].
En 2007 en su informe Panorama social de América Latina de ese mismo año, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe reconoció que Venezuela entre 2002 y 2006, disminuyó en ese período sus tasa de pobreza en 18,4% e indigencia en 12,3%, pasando de una pobreza de 48,2% y una indigencia de 22,2% en 2002, a 37,9% y 15,9% respectivamente en 2005 y a 30,2 y 9,9% respectivamente en 2006[
][][]
Al cierre del año 2007 y según las cifras reportadas por el Banco Central (BCV) la Economía Venezolana tuvo un crecimiento de 8,4%[] impulsado por la expansión de la inversión y del consumo, con lo que se llego a 17 semestres de crecimiento consecutivo del PIB desde finales de 2003, registrándose desde ese mismo periodo un crecimiento interanual promedio de 11,8%, el consumo registro la tasa de variación mas alta desde 1997, al crecer 18,7%, Los sectores o actividades económicas que registraron el mayor crecimiento fueron comunicaciones (21,7%), actividad financiera y seguros (20,6%), construcción (10,2%), y actividad manufacturera (7,5%). El sector público no petrolero creció 15,7% y el privado no petrolero 8,2%.
5. CLUB DE PARÍS
El Club de París, es un foro informal de acreedores oficiales y países deudores. Su función es coordinar formas de pago y renegociación de deudas externas de los países e instituciones de préstamo. Su creación, que es la primera reunión informal, es de 1956 cuando Argentina estuvo de acuerdo en efectuar un encuentro con sus acreedores públicos. Acuerdo concluido el 16 de mayo.

Las reuniones se efectúan en París 10 a 11 veces al año entre sesiones de renegociación, análisis de deuda o aspectos metodológicos. El Presidente de las sesiones es un alto funcionario de dirección de la Tesorería de Francia. El Copresidente y Vicepresidente son también funcionarios de la Tesorería de Francia.
Se han efectuando al momento (2007) 399 acuerdos con 84 países deudores.
A pesar de ser un grupo informal tiene los siguientes principios:
· Las decisiones se toman caso a caso, de acuerdo a la situación del país deudor.
· Las decisiones son tomadas por consenso entre los países acreedores.
· Es condicional, se trata sólo con países que necesitan reestructurar su deuda e implementan reformas para resolver problemas de pago. En la práctica esto significa que debe haber un préstamo o programa de reprogramación previamente aprobado por FMI.
· Solidaridad, los acreedores están de acuerdo en implantar los términos de acuerdo.
· Igualdad de tratamiento entre los acreedores. Ningún país deudor puede dar un tratamiento desfavorable a otro acreedor con el cual se llegado a un consenso en el Club de París.
Este integrado por los siguientes países acreedores permanente: Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, EE.UU., España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Japón, Noruega, Rusia, Países Bajos, Reino Unido, Suecia, y Suiza.
Han participado en algún momento como deudores: Abu Dhabi, Argentina, Brasil, Corea del Sur, Israel, Angola, Kuwait, Marruecos, México, Nueva Zelandia, Portugal, Trinidad y Tobago y Turquía.
La influencia real del Club de París no se sintió hasta los años 80 y principios de los 90, con la aparición de la crisis de la deuda en la mayoría de los países en desarrollo. Hoy en día, el Club de París es uno de los foros más importantes del alivio de la deuda para los países más pobres del mundo, y una de las instancias principales en la Iniciativa HIPC.
Este documento es una guía para el operador del Club de París. Además de establecer las precondiciones y elementos principales de las negociaciones del Club de París, se concentra en los plazos de reprogramación, en su evolución y en la explicación de cómo se debe postular para recibir ayuda para la deuda bilateral concesional y deuda bilateral no concesional, incluyendo la distinción entre las Opciones A y B. También discute la implementación de los Términos de Colonia para el 90% del alivio de la deuda y para las garantías adicionales del acreedor de la condonación de la deuda.
6. MERCADOS DE TITULOS ADR Y GDR
MERCADO DE TÍTULOS ADR]
DEFINICION
Un ADR (American Depositary Receipts) es un certificado negociable que representa la propiedad de acciones de una empresa no-norteamericana: se cotiza y opera en dólares en el mercado de valores norteamericano.
Los American Depositary Receipts o ADR son certificados negociables que representan la propiedad de una o más acciones de una compañía extranjera (denominadas acciones subyacentes). Los títulos se comercializan en los principales mercados de EE.UU. (NYSE, Nasdaq, AMEX) de la misma manera que otros títulos estadounidenses.

Los ADR fueron creados en 1927 para otorgarle al inversionista norteamericano la posibilidad de invertir en compañías extranjeras.

FUNCION
Estos instrumentos brindan la posibilidad a empresas de todo el mundo de ofrecer y cotizar sus acciones en los principales mercados de valores norteamericanos.


En general, el precio de los ADR varía en función de la cotización de las acciones subyacentes y de las variaciones en el tipo de cambio.

TIPOS DE ADR
Existen cuatro tipos de ADR, los de nivel uno, dos, tres y las A144.
· Los de nivel uno están destinadas principalmente a grandes inversionistas y son negociadas en el mercado abierto. Esta variante representa la alternativa más simple con que cuentan las empresas que desean ingresar al mercado de Estados Unidos, ya que no las obliga a cumplir con los estrictos requisitos impuestos por la Comisión Nacional de Valores estadounidense (SEC) a las otras modalidades.


· Los ADR de nivel dos y tres se dirigen a empresas que desean cotizar en los principales mercados de EEUU y, por lo tanto, deben cumplir con los mismos requisitos de información y contabilidad exigidos a las empresas locales. Las de nivel tres se diferencian de las de nivel dos en que están destinadas a empresas extranjeras que buscan ampliar su capital emitiendo nuevas acciones. Estos dos tipos de acciones son las más accesibles para los inversionistas pequeños, ya que son negociadas de la misma manera que un título local.


· Las del tipo A144 que son colocaciones privadas para compradores institucionales calificados (QIB). En general las empresas emiten ADR del tipo uno y A144 en modalidad de prueba y como paso previo a la colocación de papeles del tipo dos y tres.
· ADR Patrocinados y no Patrocinados Finalmente, los ADR se distinguen entre patrocinados y no patrocinados. Esta fue la clasificación originalmente utilizada y precedió a la resolución de la SEC que estableció las cuatro categorías ya explicadas.
Los ADR de nivel uno, dos, tres y A144 son patrocinados. Los papeles no patrocinados son emitidos por una entidad depositaria, la cual no precisa la autorización de la empresa cuya ADR emitirá. Cuando una compañía decide emitir su propio ADR (patrocinado) debe primeramente comprar los títulos no patrocinados existentes.
VENTAJAS DE INVERTIR EN ACCIONES ADR
ü Los ADR operan en forma más sencilla y accesible. En el caso de las de nivel 1 y 2, la información disponible (evolución financiera, cotizaciones, etc.) es similar a la de cualquier otro título que opere en el mercado norteamericano.
ü Menores costos. Al invertir en ADR se evitan los gastos de custodia asociados con la inversión directa en títulos extranjeros. Además, en algunos casos, los gastos en comisiones por inversión en ADR son menores ya que todas las operaciones, locales e internacionales, se pueden realizar con un sólo agente de bolsa. Finalmente, y debido a que las operaciones se realizan en dólares, se evitan los gastos y riesgos resultantes de la compra-venta de divisas.
ü Riesgo político: Al ser certificados de depósito de acciones emitidos por bancos norteamericanos, las ADR cuentan con el respaldo de aquellos. Se reduce así el riesgo político de invertir en el exterior
IMPORTANCIA DE COMPRAR UN ADR
Principalmente porque los ADR permiten acceder a acciones de empresas extranjeras facilitando así la diversificación de los portafolios. Esto último contribuye, a su vez, a reducir los riesgos de la inversión e incrementa la probabilidad de obtener un flujo estable de retornos.
La compra de ADR permite además, lograr una diversificación no solamente económica sino que también de mercado de capitales.
El principal objetivo de las empresas es conseguir nuevos capitales y expandir su base de accionistas.
Debido a que, en general, el mercado al que acceden es de mayor envergadura pueden aumentar su liquidez potencial al contar con una base significativa de posibles inversionistas. Además, las empresas logran incrementar, en algunos casos, el precio de la acción local como resultado de una mayor demanda de sus títulos ADR.
MERCADO DE TÍTULOS GDR

Los GDR (Global Depositary Receipts) que son certificados de acciones ofrecidos en más de un mercado.
Un recibo de depósito global o Global Depositary Receipt (GDR) es un certificado expedido por un banco depositario, que adquiere las acciones de empresas extranjeras y depósitos en la cuenta. Representan la propiedad de un número de acciones subyacentes.
Recibos de depósito global de facilitar el comercio de acciones, y se utilizan para invertir en empresas de países en desarrollo o mercados emergentes.
Precios de GDRs son a menudo cerca de los valores de las acciones, sino que se negocian y se establecieron independientemente de la acción subyacente.

CONCLUSION
Es el mercado donde las empresas e instituciones públicas van a buscar dinero para financiarse a mediano y largo plazo. Ya que uno de los efectos de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de la transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo; debido a que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en préstamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos, acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.



BIBLIOGRAFIA
http://en.wikipedia.org
http://www.monografias.com
http://es.mimi.hu

INTEGRANTES:
Thais Sánchez C.I. 16.544.164
Yolkys Rodríguez C.I. 13.292.264

Noraida Rojas C.I. 6.906.519

MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

INTRODUCCION


El comercio internacional es importante en la medida que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus pueblos, riqueza que medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente (PIB). Sobre la base de esta convicción se ha defendido la libertad de comercio como un instrumento que permite lograr un objetivo que podemos considerar universal: la mejora de las condiciones de vida y de trabajo de la población mundial que está íntimamente relacionada con la renta económica generada y con su distribución.

Esta creencia, sin embargo, no ha sido ni compartida por todos los países ni, sobre todo, aplicada. Por el contrario, el enfoque que más ha prevalecido en la historia económica de los últimos tres siglos ha sido el de limitar y regular los flujos de comercio en función de los diferentes intereses económicos, políticos y sociales de los estados.


MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

1. CONCEPTO Y FINALIDAD

1.1 CONCEPTO:
Es aquél en el que la interacción de los principales centros financieros internacionales, posibilita la negociación continua de valores las 24 horas del día, y en el que intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de información internacionales. En el mercado financiero global se pueden diferenciar los mercados principales, compuestos por los mercados de dinero y de capitales; los mercados auxiliares como los mercados de divisas y de metales preciosos; y los derivados, que involucran a los mercados de opciones, futuros y otros instrumentos de cobertura. En el mercado financiero global, se operan virtualmente todo tipo de funciones en el ámbito nacional e internacional y se caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de trabas para el libre flujo de capitales.

1.2 FINALIDAD
Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre INGRESO – COSTO OPERATIVO = AHORRO (en principio ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de capital. Una unidad económica será autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario una unidad será deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros para poder crecer económicamente. Esta distribución de activos entre las unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia para una distribución equitativa del ingreso, para el progreso de la economía particular de cada entidad y por ende para el armónico crecimiento de la economía en su conjunto.
Permiten una redistribución del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no esta totalmente seguro de ello.
Proveen un mecanismo para la fijación de precios que no proviene del mercado en si, sino de la interacción entre la Oferta y la Demanda, entre los que demandan flujos de fondos y los que los proveen. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes acerca de cómo se están asignando los recursos y cual es la forma en la que estos deberían ser asignados para darle un carácter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al emisor y garantizan la permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en las causas de la crisis financiera)
Provocan una reducción de Costos de Transacción: Costos de Información (vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Búsqueda (vinculados a que activo financiero comprar)

2. ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

El mercado financiero internacional está formado por proveedores y tomadores de fondos. Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y largo plazo a entidades nacionales e internacionales. También dan fondos los bancos centrales, los individuos y las mismas compañías multinacionales. Los tomadores de fondos están constituidos por empresas, instituciones financieras y entes públicos, así como los mismos bancos comerciales.

Proveedores de Fondos

Instituciones Gubernamentales de Financiamiento a la Exportación. Estas son instituciones dedicadas a proveer fondos a exportadores domésticos para que estos puedan extender plazos de crédito a importadores en ultramar.
La Banca Comercial Internacional. La banca comercial internacional es el gran actor en los mercados financieros internacionales, tanto como tomador de fondos (recibe depósitos internacionales) como proveedor de fondos (otorga créditos internacionales).
Los Bancos Centrales. Los bancos centrales participan en el mercado financiero internacional fundamentalmente como proveedores de fondos.
Personas Naturales. Las personas naturales participan en el mercado financiero internacional como proveedores de fondos. Estos se colocan mediante depósitos a plazos en bancos comerciales (fondos a corto plazo) y compra de bonos internacionales y eurobonos.

El Mercado de Capital Internacional. El mercado de capital internacional provee fondos mediante la compra de bonos de obligaciones emitidos por empresas en el mercado.

3. TIPOS Y FUNCIONAMIENTO DE LOS CREDITOS INTERNACIONALES
Créditos a Empresas Multinacionales
Son empresas domésticas que tienen expansión internacional así como aquellas que tienen una composición nacional múltiple y realizan operaciones en más de un país. Las empresas multinacionales operan en tres formas distintas: a) establecen una sucursal en un país extranjero, la cual se dedica a la importación por parte de su casa matriz o al a producción en el territorio donde tiene ubicada la sucursal, b) las empresas multinacionales establecen con mayor frecuencia una subsidiaria en un país extranjero, de la cual la casa matriz es propietaria del 100% de las acciones y c) operan a través de empresas mixtas, con participación de capital propio de la casa matriz y con capital doméstico.
Créditos al Sector Público
Estos créditos están estructurados en forma de préstamos directos a gobiernos extranjeros, utilizados para aliviar crisis temporales en las balanzas de pagos y para desarrollar proyectos. Los créditos del sector público requieren una valoración de la capacidad de reserva del país receptor de los mismos.

Créditos al Sector Privado Externo
El sector privado externo, no era beneficiarios de créditos internacionales, por que este sector debe estar atendido por el sistema financiero del país donde esta operando. Pero en os últimos años debido a la competencia rigurosa que existió hasta 1982 por parte de la banca internacional de hacer colocaciones de fondos, se desarrolló un pequeño mercado para el sector privado externo. Peor esto trae dos tipos de riesgo: el de crédito de la empresa particular a la cual se le están otorgando los fondos y el riesgo propio de la moneda del país donde está operando la empresa privada.
Créditos Singulares y Créditos Sindicados
Créditos Singulares son los extendidos por un banco a una empresa extranjera del sector público o privado, o a una empresa multinacional. Créditos Sindicados, son los componentes de los grandes créditos internacionales y por lo general comprenden multiplicidad de bancos prestamistas que se buscan para extender una facilidad crediticia internacional.
Créditos para Proyectos
Son otorgados para financiar proyectos determinados. Los proyectos más importantes son los del sector público. Para su otorgamiento se evalúa la rentabilidad del proyecto para el cual se están ofreciendo los fondos y la capacidad del mismo de generar divisas, o el ahorro de divisas suficiente, para poder dar frente a las obligaciones de pago de interés correspondiente.
Créditos de Exportación
Los créditos internacionales pueden ser otorgados con el fin de proveer fondos generales al prestatario o específicamente para financiar una exportación determinada. Los que otorgan créditos de este tipo son los bancos de desarrollo de exportación. Están atados a una exportación determinada, a diferencia de los créditos generales donde el propietario tiene libertad en la utilización de los fondos para la adquisición de bienes y servicios en multiplicidad de países.
Arrendamiento Internacional
Se trata del establecimiento de líneas de crédito para la compra de bienes, los que a su vez son dados por el que aporta los fondos en forma de arrendamiento a una empresa extranjera. Es te tipo de arrendamiento ha sido utilizado para financiar la compra de barcos o de aeronaves, las cuales son adquiridas por financistas para a su vez entregarlas, en forma de arrendamiento internacional, a empresas en países extranjeros. Los arrendamientos internacionales normalmente son de tipo financiero donde una institución adquiere maquinaria o equipo, que requiere una compañía en un país extranjero, con el propósito de arrendárselo para financiarle los mismos.
Carta de Crédito
Legalmente, siguiendo las disposiciones de la UCP 600, un crédito es toda operación por la que un banco, obrando por cuenta y orden de un cliente, se obliga a:
· Pagarle a un tercero,
· Aceptar y pagar o descontar Letras de cambio
· Autorizar a otro banco a pagar, aceptar o descontar dichas letras.
Las obligaciones del banco pueden estar supeditadas a la entrega de documentos de índole comercial (Conocimiento de Embarque, Factura Comercial o Invoice), aduanero (certificado de origen) o técnico (certificado de calidad), pudiendo variar según las instrucciones de quien ordene la apertura de dicho crédito
SUJETOS
· Ordenante: es quien solicita la apertura del crédito documentario, e instruye al banco sobre las condiciones para llevarlo a cabo.
· Banco Emisor: es el banco sobre quien recae la obligación principal para con el Beneficiario. Obra a pedido y bajo las instrucciones del Ordenante.
· Beneficiario: es quien tiene el derecho de cobro en función del cumplimiento de las condiciones impuestas en el crédito.
· Banco Corresponsal: según la responsabilidad que tenga, se llamará Banco Pagador si debe entregarle dinero a la vista al Beneficiario contra el cumplimiento de sus obligaciones (pago a la vista), Banco Negociador si estuviera encargado de descontar Letra/s al Beneficiario contra el cumplimiento de sus obligaciones (pago diferido), Banco Aceptador si acepta la/s Letra/s del beneficiario para pagárselas al vencimiento, o Banco Avisador si solo actúa notificando al Beneficiario de la apertura del crédito a su favor.
Los usos y costumbres hacen que el Banco Corresponsal puede investir la figura de más de un sujeto, por tener responsabilidades diferentes (ej: puede ser Banco Avisador y Negociador a la vez)

TIPOS DE CARTAS DE CREDITOS
ü Domésticas
Es la Carta de Crédito abierta en favor de un beneficiario que tiene su domicilio localmente y, generalmente. No requiere la intervención de otra institución financiera. Establece una relación triangular entre el Ordenante del instrumento, el Banco Emisor y el Beneficiario vendedor. Es la Carta de Crédito abierta en favor de un beneficiario que tiene su domicilio en el exterior. Generalmente intervienen Bancos del exterior como intermediarios ante el beneficiario. Al abrir la Carta de crédito, el Banco la remite a su corresponsal extranjero para que agregue su confirmación y dé aviso al beneficiario, directamente o a través de su propio corresponsal en el país de destino
ü Revocables o Irrevocables
La carta de crédito, por defecto se considera “irrevocable”, es decir que el compromiso emitido y aceptado por las partes no puede ser modificado sin el consentimiento de todas las partes involucradas (ordenante, Bancos, beneficiario). Por expresa indicación puede emitirse un crédito documentario nominado como “revocable” en cuyo caso podrá modificarse siempre que no haya sido utilizado, quedando firmes las obligaciones adquiridas, o en curso de ejecución.
ü Comerciales o Financieras
Según el tipo de obligación que ampara la Carta de Crédito puede ser comercial, cuando la transacción que la involucra es una operación de Compraventa que puede ser local o internacional (de importación o de exportación); ó financiera cuando asegura el cumplimiento de una obligación de este orden (Stand By)
ü Nominativas o negociables
Es nominativa la Carta de Crédito que indica expresamente los bancos autorizados para confirmar, avisar y negociar el instrumento, siendo negociables libremente aquellas que no indican expresamente los bancos nominados para intervenir en su manejo. A vista, por aceptación o por pago diferido
Según su disponibilidad la Carta de Crédito podrá ser a vista cuando el pago se efectué de inmediato contra presentación de documentos conformes; por aceptación, cuando el pago se produzca por la aceptación del Banco pagador de una letra de cambio librada aplazo cierto; o por pago diferido, cuando el pago se establezca a un plazo determinado luego de la utilización del instrumento (Días fecha factura o de la emisión de documento de transporte).
ü Cartas de Crédito Particulares
· Transferibles: La Carta de Crédito que expresamente así lo indique, le permite al beneficiario hacer disponible el crédito total o parcialmente a un tercero (2do Beneficiario), bajo los mismos términos, condiciones, obligaciones y beneficios, excepto el valor y precio de las mercancías que podrá ser reducido. La omisión de indicación al respecto implica que es intransferible.
· Rotativas: Incluye la restitución inmediata del valor del crédito toda vez que sea utilizado permitiendo su reutilización en la misma forma, monto y condiciones originales, durante un plazo determinado.
· De Anticipo: Permiten el pago anticipado total o parcial contra simple recibo y compromiso expreso de presentación de documentos (Cláusula Roja) o contra un certificado de depósito en almacén autorizado, facturas u otros comprobantes de disposición previamente convenidos e identificados en el crédito (Cláusula Verde).


4. MERCADO DE EURODOLARES TIPOS Y FUNCIONAMIENTO

El mercado de eurodolares comenzó a funcionar de forma incipiente a comienzos de la década de los cincuenta, pero en realidad no adquirió carta de naturaleza hasta finales de dicha década y principios de la siguiente, como consecuencia de haberse decretado la convertibilidad de las principales monedas europeas en diciembre de 1958. Un primer y decisivo impulso fue dado a este mercado, en los años cincuenta, cuando los bancos de la URSS y de otros países del Este decidieron colocar una parte importante de sus reservas en dólares en bancos de la Europa occidental, al parecer por temor a que esos fondos fueran bloqueados o pudieran ser objeto de restricciones por parte de los Estados Unidos, a causa del enfriamiento progresivo de las relaciones entre ambos países.
La principal causa que motivó el nacimiento y posterior desarrollo del mercado de eurodolares fue, sin embargo, el déficit creciente de la balanza de pagos americana, que supuso un incremento considerable del volumen de dólares americanos en manos de extranjeros. A los dólares depositados en bancos europeos procedentes del déficit de la balanza de pagos americana se sumaron otros que se hallaban en manos de bancos de terceros países, que acudieron al mercado del eurodólar en busca de intereses más elevados de los que podían obtener en los Estados Unidos. A estos hechos hay que añadir también la política seguida por Gran Bretaña en 1957 para solucionar la crisis de la libra esterlina en dicho año, consistente en la imposición de restricciones a la utilización de la libra por parte de no residentes, que condujo a que los bancos ingleses tuvieran que utilizar fondos en dólares para satisfacer las necesidades de financiación de sus clientes extranjeros.
A partir de la crisis energética de 1973, y prácticamente durante casi toda la década, el mercado de eurodolares experimentó un impulso considerable como consecuencia de la afluencia masiva de dólares procedentes de los países árabes exportadores de petróleo (los petrodólares). La política de altos tipos de interés seguida por el presidente Reagan durante los primeros años de la década de los ochenta repercutió, sin embargo, muy desfavorablemente sobre el mercado del eurodólar, debido a la afluencia masiva del capital extranjero al mercado estadounidense en busca de una mayor rentabilidad.
Activos en dólares de los bancos o empresas instalados en el exterior de Estados Unidos de América y negociados en un mercado monetario internacional para ser prestados en definitiva a organismos bancarios.

Los Eurodólares son activos y obligaciones en dólares establecidos fuera de USA. Esas transacciones conforman el mercado del Eurodólar. Por ejemplo, cuando un banco en Londres o en Luxemburgo mantiene cuentas en dólares, el Banco Central de USA aún tratándose de la moneda de USA- casi no puede utilizar los controles e instrumentos de regulación de los que dispone dentro de las fronteras del país. Por otra parte, los gobiernos involucrados pueden –y con frecuencia también quieren-, (para el caso Luxemburgo o Inglaterra) regular apenas efectivamente esos instrumentos financieros por tratarse de moneda extranjera, en este caso del dólar estadounidense. La fijación del encaje bancario, o la regulación de la cantidad de dinero (en este caso de dólares) son apenas posibles eficazmente.

La formación del mercado del Eurodólar fue un paso importante en dirección a la desregulación de los mercados de crédito nacionales y el surgimiento de los mercados financieros globales.

TIPOS Y FUNCIONAMIENTO
Mercado financiero internacional conformado por varios mercados especializados (tales como el mercado de eurobonos y el de eurodivisas en el que los préstamos bancarios y emisiones de bonos son efectúan en eurodivisas. Aunque su nombre hace referencia a Europa, el euromercado no se limita geográficamente a Europa.

Eurobono:
Bono emitido por una empresa o Estado en un mercado diferente al de la moneda de denominación. Los eurobonos se venden a nivel internacional, por ejemplo, una empresa alemana puede emitir bonos en eurodólares en el mercado de capitales de Londres.

Eurodivisa:
Divisa emitida por un banco fuera de su país de origen. Las principales eurodivisas son el eurodólar, el eurofranco francés, el euromarco alemán, entre otras.



5. MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS CLASIFICACION DEL MERCADO DE BONOS ESTRUCTURA Y FINANCIAMIENTO

DEFINICIÓN DE LOS MERCADOS DE BONOS

Aunque en ciertos países europeos aún tienen mercados de bonos domésticos en donde los gobiernos, las entidades cuasi-soberanas y las empresas allí afincadas emiten bonos de los cuales participan los inversores particulares, los mercados de bonos europeos actúan cada vez más como un mercado único. Los mercados de bonos europeos pueden ser clasificados de manera general según los sectores de mercado de bonos siguientes: los bonos gubernamentales, los cuasi-soberanos, los corporativos, los respaldados por hipotecas o los garantizados con respaldo de activos. En cada sector del mercado encontrará bonos de distintos emisores, calificaciones de crédito, tipos de cupones, vencimientos, rendimientos y otras características. Cada bono ofrece su propio balance de riesgo y recompensa y su decisión acerca de en qué bonos invertir dependerá de sus objetivos de inversión, de su capacidad de riesgo y de otras consideraciones financieras. Los inversores particulares son muy proclives a participar en los mercados de bonos secundarios, que es donde se negocian los bonos una vez emitidos en los mercados primarios.

CLASIFICACION DEL MERCADO DE BONOS ESTRUCTURA Y FINANCIAMIENTO
ü Los Mercados de Bonos Globales y Europeos
La globalización y la aparición de muchos tipos de mercados de bonos europeos, incluyendo un mercado de bonos corporativos europeos, ha modificado las oportunidades para los inversores europeos en bonos (y las de todos los demás).
A pesar de que los Estados Unidos han controlado el mercado mundial de bonos, los emitidos actualmente en los Estados Unidos representan menos de la mitad -un 44%- del volumen del mercado global de bonos. En Europa, los bonos representan unos 2/3 de la cantidad total de valores en circulación en bonos y acciones; en los Estados Unidos, el mercado de bonos es aproximadamente de igual tamaño que el mercado de valores. Debido a su histórica fragmentación, los mercados mundiales de bonos abarcan una gran variedad de productos de obligaciones que presentan unas características diversas y complejas. Aproximadamente el 60% del mercado europeo de bonos son obligaciones de deuda gubernamentales, el 29% son corporativas y el 11% son respaldadas por activos; en EE.UU, la proporción de bonos emitidos por el sector corporativo es mucho mayor.
Los mercados de bonos están abiertos a inversores tanto institucionales como particulares aunque, por regla general, hay una mayor participación de los inversores institucionales que de los particulares. Los inversores en bonos particulares europeos representan menos del 5% de la inversión directa en los mercados europeos de bonos. La mayoría de los participantes en el mercado de bonos en Europa son inversores institucionales, como los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los bancos.
Sin embargo, las participaciones directas de bonos a cargo de inversores particulares varía mucho entre países europeos. En Italia, los bonos de participación de inversores particulares constituyen un 20% ó más (en el 2004, promedio superior a 12.000€) del total de participaciones financieras. En Alemania, el porcentaje equivalente se sitúa entre el 10-15% (en el 2004, unos 5.800€) y en otros países generalmente por debajo del 5%, siendo en el Reino Unido donde aparece el valor más bajo (tan sólo un 1,5%). (En 2004, el promedio de los inversores particulares británicos, españoles y franceses participó en bonos por valor de unos 1.000€).
Si lo comparamos con los Estados Unidos, los bonos de participación particulares equivalen aproximadamente a un 6,9% del total de las participaciones financieras. Los mercados estadounidenses de bonos poseen una alta participación de inversores particulares en el mercado de bonos del gobierno municipal y local (bonos cuasi-soberanos) donde alrededor de un 20-25% de los inversores participantes son particulares.
Allí donde los ingresos y el dinero en efectivo se excluyen del total de las participaciones financieras para tener únicamente en cuenta la inversión en los productos financieros, la porción de bonos en la cartera de inversiones de un particular italiano aumenta hasta un 30,7% (a diferencia del 2% para Gran Bretaña y del 7,9% para los Estados Unidos).
Los inversores particulares de Bélgica, Alemania e Italia prefieren invertir directamente en bonos, mientras que en otros países europeos tales inversiones tienen lugar principalmente a través de fondos.

ü Los Mercados Europeos de Bonos Gubernamentales
Los bonos gubernamentales son bonos emitidos por los gobiernos centrales. Los gobiernos emiten bonos para prestar dinero con el fin de salvar el déficit entre las cantidades que reciben a través de los impuestos y las que gastan, para reintegrar la deuda existente o para recaudar capital. Normalmente, se considera a los bonos gubernamentales como los bonos de mayor calidad del mercado debido a que tienen el respaldo de los gobiernos centrales (a menos que sean bonos de mercados emergentes y la insolvencia suponga, en muchos casos, un serio riesgo a considerar). La mayoría de los inversores particulares se dedican principalmente a comprar y vender bonos gubernamentales.
En Europa, a los Bonos gubernamentales se les conoce también como bonos soberanos. En el Reino Unido, a los Bonos gubernamentales se les conoce también como "gilts"; en Francia, como "OATs"; en Alemania, como "Bunds"; en Italia, entre otros nombres, como "BTPs". En los Estados Unidos, a los Bonos gubernamentales se les conoce también como "US Treasuries" o "T-Bills".
Cada gobierno europeo emite bonos y los inversores particulares de toda Europa compran bonos en su país de residencia, ya sea en la misma Europa o en otro continente. Pero los inversores también pueden invertir en bonos gubernamentales emitidos fuera de sus país de residencia. Con la evolución del Euro, los inversores de la Eurozona pueden también comprar bonos gubernamentales en cualquier otro país de la Eurozona sin incurrir en ningún tipo de riesgo monetario suplementario (entendiendo que se trate de bonos emitidos en Euros en tales países). Al mismo tiempo, las emisiones de bonos gubernamentales particulares han de ser atrayentes para los inversores de distintos países.
ü El Mercado de Bonos Cuasi-Soberanos
El Mercado de Bonos Cuasi-Soberanos se define, en primera instancia, como aquel en el que la emisión de bonos parte de cualquier nivel gubernamental situado por debajo del gobierno nacional o central, como regiones, provincias, estados federales, municipios, etc. En Europa, el mercado cuasi-soberano está principalmente controlado por organismos e instituciones supranacionales tales como el Banco Mundial, el Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) y el Banco Europeo de Inversiones (EIB). El constante proceso de creación de un mercado único para los países europeos ha significado, de igual manera, un crecimiento significativo del mercado de bonos cuasi-soberanos.
El crecimiento, tanto en el número como en la cantidad de entidades cuasi-soberanas emisoras de deuda, ha estado ligado a los cambios estructurales y funcionales de las entidades gubernamentales situadas por debajo del ámbito nacional o "soberano". La revisión y la reorganización de las fuentes de ingresos para las entidades cuasi-soberanas y el acceso al capital para nueva infraestructura son temas importantes en Europa, puesto que la Unión Europea continúa ampliando y desarrollando la legislación sobre qué categorías de préstamo de gobierno cuasi-soberano se incluyen o se excluyen de los límites de deuda nacional. A pesar de que los gobiernos centrales europeos han sido más proclives a emitir bonos que las entidades cuasi-soberanas europeas, la participación de las entidades cuasi-soberanas en el mercado de bonos se extiende de manera espectacular debido, en parte, a que un gobierno eficaz necesita financiar a diario operaciones de servicio público e inversiones de capital para infraestructuras en carreteras, hospitales, puentes, embalses y otras infraestructuras, al mismo tiempo que tales gobiernos soberanos poseen límites máximos de deuda. Los mercados de bonos gubernamentales y cuasi-soberanos existen, pues, codo con codo en sus diferencias y ofrecen servicio como fuentes independientes de financiación tanto para el gobierno nacional o central como para los gobiernos locales.
La participación individual europea en el mercado de bonos cuasi-soberanos es menor que la de los Estados Unidos; los inversores particulares en el mercado estadounidense de bonos municipales disfrutan de importantes ventajas fiscales para sus inversiones. Sin embargo, los inversores particulares de ciertos países europeos, tales como Alemania, tienden más a participar en el mercado de deuda cuasi-soberana.
Ciertas funciones en la economía no son una responsabilidad directa de los gobiernos centrales, pero el gobierno necesita y desea desarrollar y fortalecer la manera en que tales áreas funcionan. Las áreas más comunes en las que el gobierno centra esa atención son los préstamos hipotecarios para fortalecer el acceso a la vivienda, los préstamos a estudiantes con fines educativos, los préstamos a granjas o a pequeños negocios, etc. Con el fin de financiar tales esfuerzos, un gobierno central puede constituir un organismo gubernamental y financiar dicho organismo cuasi-gubernamental a través de la emisión de bonos. A estos bonos se les llama cuasi-gubernamentales, cuasi-soberanos o bonos de organismos, ya que están garantizados por el gobierno de manera directa o indirecta. Tales organismos pueden ser tanto de propiedad pública como privada. Por ejemplo, el gobierno alemán garantiza la emisión de bonos del Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), el cual realiza préstamos para el desarrollo de viviendas y de pequeños negocios. El gobierno de los Estados Unidos posee una estrategia mixta, ya que ofrece garantías a algunos bonos hipotecarios (Ginnie Mae) pero no las ofrece a otros (Fannie Mae and Freddie Mac).
ü Las Instituciones Supranacionales y los Mercados de Bonos Cuasi-Soberanos.
Una institución supranacional está formada por dos ó más gobiernos centrales con el fin de promover el desarrollo económico de los países miembros. Las instituciones supranacionales financian sus actividades a través de la emisión de bonos de deuda y se consideran normalmente como parte del mercado de deuda cuasi-soberana. Algunos ejemplos bien conocidos de instituciones supranacionales son el Banco Mundial, el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo, el Banco Europeo de Inversiones, el Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Interamericano de Desarrollo.
Las instituciones supranacionales venden sus bonos tanto en los mercados locales de los países miembros como en el mercado de eurobonos.
ü Los Mercados de Bonos Corporativos
El sector del mercado de bonos corporativos es el segundo en importancia tras el sector del mercado de los bonos gubernamentales. Según Merrill Lynch, cerca del 30% de los bonos más destacados del mercado mundial son bonos corporativos. Los mercados de bonos corporativos continúan creciendo y desarrollándose en Europa, a pesar de que la reciente volatilidad del mercado ha ralentizado el crecimiento.
Los inversores particulares de Europa están menos relacionados de manera directa con el mercado de bonos corporativos que los de los Estados Unidos. En la actualidad, un mayor número de inversores europeos invierte en fondos de bonos corporativos y en otros instrumentos de inversión colectiva que en bonos corporativos individuales. Los estudios acerca de cómo ciertos particulares europeos invierten en bonos sugiere que, debido a que la mayor parte de la inversión en bonos se ha hecho hasta este momento en los mercados de bonos gubernamentales, los inversores precisan familiarizarse con conceptos de riesgo que guarden relación con las inversiones en deuda de bonos corporativos. La evaluación de la calidad crediticia por parte de los emisores de bonos corporativos es especialmente relevante; los inversores, que quizá sólo hayan invertido en bonos gubernamentales previamente, pueden necesitar consolidar su conocimiento acerca de cómo la calidad crediticia y el riesgo influyen en las inversiones de bonos corporativos.
ü El Mercado de Bonos Corporativos de Alto Rendimiento.
Los inversores cuentan con dos categorías de bonos corporativos: los bonos corporativos de grado de inversión y los de grado especulativo (se les conoce también como de alto rendimiento e, incluso, el inversor podría oír la denominación de "bonos basura"), Quienes emiten los bonos de grado especulativo son las empresas vistas como poseedoras de un nivel más bajo de calidad crediticia, en comparación con las emisiones corporativas de alta calificación de solvencia. El grado especulativo se refiere al hecho de que a los bancos, en un principio, no se les permitió la inversión en bonos más allá de cuatro niveles de calificación de solvencia debido a que los bonos eran demasiado especulativos y arriesgados. La categoría del grado especulativo tiene seis niveles de calificación.
Entre las entidades que emiten deuda de alto rendimiento se encuentran muchos tipos distintos de sociedades. Entre ellas, las empresas de reciente constitución; las emplazadas en sectores económicos especialmente delicados; las que se dedican a la financiación de adquisiciones de empresas mediante emisión de deuda; las pequeñas que han sufrido una compra de sus acciones, una fusión o una reestructuración; las llamadas "ángeles caídos", aquellas empresas que en un principio tuvieron calificaciones de solvencia pero que después tuvieron dificultades, y las llamadas “estrellas ascendentes” aquellas empresas emergentes o en sus inicios que aún no han alcanzado la historia operativa, el tamaño o la fuerza de capital necesaria para recibir una calificación de solvencia pero que recurren al mercado para obtener un capital inicial.
El mercado de bonos corporativos de alto rendimiento ha crecido con rapidez, en parte debido a que tales valores ayudan a satisfacer las necesidades de una variedad diversa de inversores.
ü Mercados de Deuda Garantizada (Titularización, Productos Estructurados y Bonos Cubiertos).
La deuda garantizada se ha convertido en uno de los vehículos de inversión con desarrollo más rápido en la última década, según la idea de que el crédito puede anticiparse sobre la base de cualquier garantía, valor o compensación que, en el supuesto caso de incumplimiento, los prestatarios puedan utilizar para devolver el préstamo. El instrumento de deuda garantizada es, en consecuencia, un tipo de pagaré respaldado por una garantía, un valor o cualquier otro tipo de compensación en caso de incumplimiento que tiene el prestatario. La garantía o el valor pueden proceder de una o de más fuentes, tales como hipotecas o créditos o bonos/deuda o valores respaldados por activos.
La velocidad con la que el presente concepto se extendió por Europa al inicio del siglo XXI, ha creado un importante mercado europeo a partir de estos complejos productos de renta fija. Se trata, en gran medida, de un mercado de obligaciones institucionalizado debido a que los productos son muy complejos tanto en estructura como en tamaño y son difíciles de entender para un inversor particular que no sea profesional.
El mercado de deuda garantizada ha sido uno de los más duramente castigados por la turbulencia originada en el verano de 2007 y por ello, está sufriendo modificaciones. A causa de tal turbulencia y de la complejidad inherente de los bonos garantizados, resulta de extrema importancia que los inversores particulares consulten a un asesor financiero o reciban consejo a la hora de considerar una inversión en esta clase de bonos.


6. MERCADO DE EUROCRÉDITOS ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO

MERCADO DE EUROCRÉDITOS
Es el mercado en donde se negocian créditos sindicados destinados a financiar el déficit de la balanza de pagos de un país o inversiones de capital de importantes empresas y de organismos públicos y privados. Las negociaciones son llevadas a cabo por un banco o grupo de bancos y los tipos de interés se fijan en función de un porcentaje o margen " spread" sobre un tipo de referencia internacional: libor, " prime rate" etc.

Crédito bancario internacional en eurodivisas, es decir expresado en una moneda diferente a la del país del banco que concede el crédito. Los eurocréditos se entregan a gobiernos o empresas y tienen un tipo de interés variable que se ajusta con cierta frecuencia. Los grandes créditos están a cargo de consorcios bancarios.
CONCLUSION

La experiencia vivida durante la crisis de los años treinta junto con los efectos devastadores de la II Guerra Mundial propiciaron un cambio en el enfoque que hasta entonces había prevalecido en las relaciones económicas internacionales. El sistema de tratados y acuerdos bilaterales era insuficiente para atender los diferentes intereses de los países y resolver los problemas y, era obvio que la garantía de una cooperación económica entre todos los países para evitar los conflictos vividos y que de nuevo podían surgir requería del diseño de un nuevo sistema.

Este cambio de enfoque se plasmó en el nuevo orden económico internacional de la posguerra que estableció un sistema de relaciones económicas internacionales fundamentado en la cooperación económica multilateral institucionalizada en organizaciones económicas internacionales. El marco institucional permitiría actuar de acuerdo con unas reglas comúnmente aceptadas y serviría de foro para resolver de forma cooperativa los conflictos que pudieran surgir entre los países. La estructura permanente y con vocación universal de este esquema institucional dotaría de continuidad, estabilidad y previsibilidad a las reglas que regularían las diferentes relaciones económicas entre aquellos países que quisieran adherirse a este proyecto.



BIBLIOGRAFIA

Otis Rodner, James (1987). Finanzas Internacionales. Caracas: Editorial
Sucre.
http://www.bibliojuridica.org/libros
http://www.economia48.com
http://www.intracen.or

INTEGRANTES:
Thais Sánchez C.I. 16.544.164
Yolkys Rodríguez C.I. 13.292.264
Noraida Rojas C.I. 6.906.519